經(jīng)濟(jì)向“左”，政策向“右”。全球經(jīng)濟(jì)景氣度下滑已是不爭(zhēng)的事實(shí)，自2011年下半年以來(lái)，各經(jīng)濟(jì)組織和國(guó)際投行紛紛下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，世界銀行在最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，再次下調(diào)了2013年的全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)增速。從區(qū)域范圍看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，歐元區(qū)繼續(xù)深陷歐債泥潭，經(jīng)濟(jì)十分低迷；中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑超預(yù)期。貨幣政策方面，2012年以來(lái)，各國(guó)在放松流動(dòng)性依然不遺余力，巴西、澳大利亞、中國(guó)均先后降息，歐元區(qū)也開(kāi)啟了第二次歐版QE。中國(guó)在2012年再度降準(zhǔn)，并在6月8日第一次降息，開(kāi)啟降息時(shí)代。

　　工業(yè)金屬：還將在否極的路上折騰。上半年LME銅、鋁、鋅、鉛均價(jià)分別跌幅13.2%、16.44%、14.37%、18.69%。下半年將繼續(xù)釋放風(fēng)險(xiǎn)，金屬價(jià)格已經(jīng)走在“否極”的道路上，而貨幣政策因素仍擾動(dòng)其下行的節(jié)奏，金屬價(jià)格還需要在否極的路上折騰，東莞證券判斷在4季度前后將會(huì)逐漸明朗。

　　小金屬：投資偏向加工環(huán)節(jié)。上半年下金屬價(jià)格在需求相對(duì)低迷背景下普遍出現(xiàn)下跌，其中稀土價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，小金屬中的銻、鎢走勢(shì)較為堅(jiān)挺，鉬、鈦、鎂、鍺等仍在低位運(yùn)行。在當(dāng)前環(huán)境下，東莞證券認(rèn)為加工環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì)更具投資吸引力，東莞證券相對(duì)看好稀土產(chǎn)業(yè)鏈中的永磁材料加工環(huán)節(jié)、高端鋁加工材、鈦加工和硬質(zhì)合金等領(lǐng)域。

　　投資策略：作壁上觀，靜候泰來(lái)。東莞證券仍維持2012年上半年策略報(bào)告的主要觀點(diǎn)。2012年下半年“諸多正面和負(fù)面的因素交織在一起。影響有色金屬的不確定性因素仍很多，不管是業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)還是期價(jià)風(fēng)險(xiǎn)都還將有“最后一跌”，但在眾多因素?cái)_動(dòng)下，有色金屬還將在否極的路上折騰。因此，東莞證券維持對(duì)有色金屬“中性”的評(píng)級(jí)，投資策略依然是建議“作壁上觀，靜候泰來(lái)”。