經(jīng)歷了三度延期后，尚德電力債務(wù)重組終于以債權(quán)人無奈選擇債權(quán)換股權(quán)邁開第一步。昨日，北京商報記者獲悉，尚德電力（以下簡稱“尚德”）主要股東已與債權(quán)人工作小組就公司重組達成共識，該重組方案中包括有將債權(quán)人債務(wù)轉(zhuǎn)換為公司股權(quán)等多項內(nèi)容。在業(yè)界看來，雖然共識已經(jīng)達成，尚德也實現(xiàn)了關(guān)鍵資產(chǎn)的保留，但將這份“不得已而為之”的方案推行下去將步履維艱。

僅是共識

北京商報記者了解到，尚德電力的重組計劃包括幾個要點：確定保留尚德的關(guān)鍵資產(chǎn)，以便公司在合理的業(yè)務(wù)規(guī)模下繼續(xù)運營；將公司未償還的債務(wù)轉(zhuǎn)換為公司股權(quán)；對尚德運營中的下屬公司最高債務(wù)水平進行設(shè)定；引進新的戰(zhàn)略投資者，并對其發(fā)行新股來募集資金，以獲得必要的資金支持。

尚德方面表示，該方案將使公司的資產(chǎn)負債情況得到大幅度的改善，同時還將有利于消減成本并優(yōu)化其利潤率和產(chǎn)量。但值得注意的是，這一次，尚德電力與債權(quán)人僅是達成共識，按照尚德總裁周衛(wèi)平的話說，這只是其朝著新尚德邁出的重要一步。公司預(yù)計，將在下周左右開始準(zhǔn)備重組框架協(xié)議。

債權(quán)人尚存分歧

雖然三度被延期，但是債權(quán)人們對此也是無可奈何，而進入實質(zhì)運作期后，尚德與債權(quán)人之間可能還會有更多的博弈。

正如廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟研究中心主任林伯強所言，對于尚德提出的方案，“債權(quán)人肯定不愿意，但總比沒有強。如果他們不接受股權(quán)，而以目前尚德的償債能力，債券人最終可能什么都得不到”。所以，對于這一次尚德提出的重組方案，很多債權(quán)人也只能是不得不接受。

林伯強分析說，尚德電力現(xiàn)在不值錢，重組債轉(zhuǎn)股的話，債務(wù)肯定會被大打折扣。對此，另有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，上述債務(wù)可能要被打3-5折。“這樣的話，5.41億美元的債務(wù)大概是1.6億-2.7億轉(zhuǎn)股，現(xiàn)有股份大概稀釋50%-60%。” 很顯然，面對嚴(yán)重貶值的債權(quán)，債權(quán)人中還是會有分歧者。“現(xiàn)在這個方案才剛剛形成，公司還要與債權(quán)人進行進一步溝通，很多人肯定還是不愿意。”林伯強說。

另外，還有分析稱，對于尚德而言，這次重組方案的提出僅是掃除了其目前諸多困難中的其中一個，另一大障礙國內(nèi)銀行的貸款處理還處待解狀態(tài)。

尚德依然存被并購可能

北京商報記者看到，這一次尚德的重組方案還提出要以購買新股方式引入新的戰(zhàn)略投資者，對此，多位業(yè)內(nèi)專家并不看好。

卓創(chuàng)資訊新能源分析師王曉坤分析說，以尚德目前的債務(wù)及資產(chǎn)狀況看，“不管是銀行還是個人，還是其他的企業(yè)，對他的未來不看好，對其信任度比較低，尚德通過此途徑融到資并不容易”。林伯強還指出，尚德若增發(fā)新股將進一步稀釋其現(xiàn)有股權(quán)。

但是，對于新戰(zhàn)略者，并非只有新股才能吸引他們。上述方案中指出，尚德的關(guān)鍵資產(chǎn)被保留，“最近國家對光伏產(chǎn)業(yè)的扶持政策較多，一些投資者及同行對光伏業(yè)的信心還是在升溫的，而尚德在光伏生產(chǎn)技術(shù)與規(guī)模、市場等方面還具有一定競爭優(yōu)勢，所以也不排除會有其他企業(yè)或個人并購尚德。”林伯強說。

另外，政府方面對尚德也并未完全放棄，王曉坤說，考慮到就業(yè)等諸多社會影響，無錫政府可能還會幫助尚德，但是由于其債務(wù)等問題太多，幫助的力度有限。

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