最近網(wǎng)紅車企比亞迪遇到了不小的麻煩，多位業(yè)主反映，長沙市雨花區(qū)砂子塘嘉和小學(xué)有的班級40多位學(xué)生，其中至少21人近兩個月內(nèi)出現(xiàn)過流鼻血的癥狀。

而這一問題的源頭都直指比亞迪的長沙分公司。部分業(yè)主認為，刺激性氣味與比長沙亞迪涂改車間排放廢氣味道相似。

星空君查了下資料，長沙比亞迪是2009年建成的，而周邊的小區(qū)是2018年建設(shè)。

在調(diào)查結(jié)論出來之前，暫時持觀望態(tài)度。

在某乎上遇到一個問題：2021年年報顯示，比亞迪的營收只有1500億，而公司市值差不多7000億;上汽集團的營收接近8000億，而市值只有2000億。

這是為什么?

01

市值的本質(zhì)

市值代表了資本市場的期待，和營收、凈利潤有一定關(guān)系，并不嚴格等比。

比如，當(dāng)年同等營收、凈利潤的情況下，投資者預(yù)計五年后A上市公司的營收、凈利潤能增長5倍，五年后B上市公司的營收、凈利潤可能會下滑。

那么A公司的股價可能會比B公司高得多，甚至超出5倍，投資者原意多出這個價錢來等待。

市值，本質(zhì)上是投資者的期望值。

K線之父寫的《日本蠟燭圖技術(shù)》，講過一個故事：

大豆價格劇烈上漲、伊利諾伊州的大豆主產(chǎn)區(qū)發(fā)生旱災(zāi)，除非災(zāi)們能夠在短時間內(nèi)緩解，否則將會發(fā)生嚴重的大豆短缺......突然，窗戶的玻璃上流過幾滴水珠“看哪”有人高喊，“下雨了!”一下子，500雙以上的眼(指500多位場內(nèi)交易商——編者注)齊刷刷地轉(zhuǎn)向那大窗戶......雨，淅淅瀝瀝地下了起來，越下越大，最后竟成了傾盆大雨。芝加哥的商業(yè)區(qū)籠罩在雨慕之下。

賣出、買進、買進、賣出，叫買叫賣自從交易商們的唇邊炒豆似地飛出來，匯聚成轟轟然的一團嘈雜，壓過了用外震耳的雷鳴。起先，大豆的價格慢慢地回落，后來，就像染上了某種熱帶傳染病，大豆市場全線崩潰。

芝加哥確實下著瓢潑大雨，可是芝加哥并沒有人種植大豆。在大豆生產(chǎn)區(qū)的中心地帶，離芝加哥300英里之遙的南方，天空沒有一絲云彩，陽光普照，干旱依舊。然而，盡管大豆地里沒有下一滴雨，雨，卻下在交易商們的頭頂上。這些雨滴才最有發(fā)言權(quán)。對市場來說，不管發(fā)生什么樣的事，除非市場對它確實有所反應(yīng)，否則它就沒有什么意義。市場的游戲，是交易商們憑心智和情緒來進行的。

02

商業(yè)實質(zhì)

星空君認為，新能源車和傳統(tǒng)燃油車是兩種不同的物種。

目前，雖然兩者有大量的重疊的地方，但可以預(yù)見的未來，會有巨大的不同。

首先，是車聯(lián)網(wǎng)。

會有人說，燃油車也可以搞車聯(lián)網(wǎng)。道理沒錯，但現(xiàn)在新能源車已經(jīng)是大勢所趨，包括傳統(tǒng)車企都把研發(fā)資源投放在新能源車項目上，燃油車的智能化升級會遠遠落后于新能源車。

其次，是自動駕駛。

這里的自動駕駛并不是說一定要實現(xiàn)L5級別的自動駕駛才算數(shù)，從L1到L5的迭代進程中，任何一個環(huán)節(jié)的改良都會引領(lǐng)新的技術(shù)爆發(fā)。

比如現(xiàn)在正火熱的激光雷達賽道。

尤其是新能源車已經(jīng)開啟了一體化技術(shù)的開發(fā)探索，未來會實現(xiàn)電池、智能駕駛艙、自動駕駛系統(tǒng)等技術(shù)的高速發(fā)展。

這些技術(shù)，在絕大多數(shù)燃油車上基本被放棄了(當(dāng)然，正在搞L5自動駕駛的奧迪A8表示還可以搶救一下)。

再次，新基建的影響。

工信部聯(lián)合住建部等多部委發(fā)布的新能源車發(fā)展規(guī)劃中提到，未來新建小區(qū)都要在停車位100%預(yù)留充電樁及相關(guān)電路。

很多人忽視了這個規(guī)劃，這個規(guī)劃將會掀起新能源革命。

這和加油站的補能模式有著本質(zhì)的不同，加油再快，也需要專程去跑一趟，而如果所有停車位都有了充電樁，那么停車的時候就可以充電，哪怕慢一點也不需要單獨去。把串聯(lián)模式變成了并聯(lián)模式，小區(qū)、商業(yè)區(qū)、單位的停車位上充電，要比加油站更便捷(跑長途是另外一個話題，高速服務(wù)區(qū)快充和換電站是兩個方向)。

事實上，新能源車銷售占比超過75%的挪威，就是基本實現(xiàn)了一位一充(挪威新能源車的高度發(fā)達，有多重因素影響，本文不展開講了，一位一充是其中很重要的一環(huán))。

這會重構(gòu)汽車行業(yè)的生態(tài)圈，隨著新能源車占比越來越高，優(yōu)勝劣汰，傳統(tǒng)燃油車的玩法，會被慢慢剔除掉新的生態(tài)圈。

基于此，星空君認為，隨著技術(shù)的不斷革新，新能源車和傳統(tǒng)燃油車，將成為兩種不同的物種，商業(yè)模式也變的不同，整個汽車后市場會分裂成兩個，并且會以新能源車為主。

03

上汽的8000億和比亞迪的1500億

2018年汽車行業(yè)進入寒冬期以來，上汽的的業(yè)績就沒有很特別的起色。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

上汽的8000億是水分十足的，因為其中的絕大多數(shù)銷售收入，來自于上汽大眾、上汽通用和上汽通用五菱等合資品牌。

要知道，除了特斯拉是獨資外企，現(xiàn)在的合資車企，都是外方謀求控制權(quán)。這意味著，合資方的銷售收入，是不應(yīng)該并表的。

但上汽硬是并進來了，是因為上汽更加霸氣能夠?qū)崿F(xiàn)對合資企業(yè)的控制權(quán)嗎?

非也。

上汽做了一個外殼，成立了多個控股的銷售公司，上汽大眾、上汽通用的車先賣給對應(yīng)品牌的上汽銷售公司，然后再轉(zhuǎn)賣出去，這樣巧妙的實現(xiàn)了合資方銷售額并表，而實際操作就多個步驟只走個賬。

像廣汽等類似的企業(yè)，就沒有進行這種操作，所以廣汽2021年年報的銷售額只有750億，不足上汽十分之一。廣汽的銷售額只有自主品牌，合資品牌的銷售額不并表，應(yīng)得的那部分利潤以投資收益的形式進入利潤。

因為世界五百強的指標(biāo)，只考慮銷售額，所以上汽名正言順成了世界五百強。

其實拿掉上汽大眾和上汽通用的銷售額，上汽集團自有品牌銷售額非?？蓱z。

2021年的產(chǎn)銷快報顯示，全年上汽集團乘用車分公司的銷量，只有65.79萬輛。

比亞迪多少輛?2021年全年賣出去74萬輛。

制約比亞迪銷量的，是產(chǎn)能，而制約上汽銷量的因素，就多了去了。

更要命的是，比亞迪的銷量，絕大多數(shù)是新能源車(超60萬輛)，上汽的新能源車還不成氣候。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空

即便是從現(xiàn)狀來比，上汽不算合資品牌的銷量，都已經(jīng)不是比亞迪的對手了，體現(xiàn)在股價和市值上，就再正常不過了。

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