責編·作者：曹洋

●進口數(shù)量：精煉鎳及合金：當月值

 

　　近日，國務院關稅稅則委員會印發(fā)通知，2021年，將調整部分進口商品的最惠國稅率、協(xié)定稅率和暫定稅率。其中，對非合金鎳商品（75021090）的進口暫定稅率自2%降為1%?，F(xiàn)階段而言，中國精煉鎳主要從此項下進口，關稅調整預計會對明年精煉鎳進口產(chǎn)生影響。從最新數(shù)據(jù)看，中國10月份精煉鎳進口量同比下降28%，至8414噸，1~10月，同比下降達到44%。國內(nèi)鎳原料需求結構的變化是主要原因，而進口窗口持續(xù)處于虧損狀態(tài)也對進口形成了抑制，明年這種狀況可能發(fā)生邊際變化。

 

　　從關稅調整角度看，精煉鎳進口分為兩種主要產(chǎn)品，一種是鎳板，主要從俄羅斯等地區(qū)進口，一種是鎳豆，主要南非、馬達加斯加、芬蘭、加拿大、澳大利亞等地區(qū)進口。鎳板進口多執(zhí)行2%進口關稅，而部分鎳豆進口受特殊關稅影響，關稅為0。本次關稅調整更多影響的是鎳板進口，當然，部分鎳豆也會受到影響。參考現(xiàn)階段進口模型，關稅下調1%，預計可以帶來1200多元進口成本的下降，由于進口窗口虧損較大，即便是進口成本下降之后，進口窗口仍然不能打開。但目前參考的是當前的比價與匯率條件，明年上半年可能出現(xiàn)新的變化。

 

　　從基本面角度去理解，海外疫情控制之后，需求修復的節(jié)奏或空間都可能更大，對于精煉鎳而言，內(nèi)強外弱的格局可能會弱化，海外或逐步更強，這可能會對比價下行產(chǎn)生新的壓力，同時，調降關稅會帶來進口成本的下降，從而降低正套的安全門檻，總體上看，結合基本面，筆者認為，本次關稅下調可能會為明年上半年創(chuàng)造更好的內(nèi)外正套機會。

 

　　交易層面，短期關稅調降，將使得部分貨物進口延期到明年年初執(zhí)行。結合明年上半年外強內(nèi)弱的邊際變化，筆者認為，內(nèi)外正套的跨市策略或有更好的表現(xiàn)。投資者可參考統(tǒng)計回歸規(guī)律，選擇更好的比價入場點位，多倫鎳空滬鎳。由于短期匯率波動較大，建議鎖匯操作。

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