責(zé)編·作者：天風(fēng)期貨

 

　　近日，由于南方地區(qū)電力供應(yīng)緊張，廣東及云南地區(qū)開啟錯(cuò)峰用電，本輪錯(cuò)峰用電對(duì)于部分工業(yè)企業(yè)有一定影響。其中，部分有色金屬冶煉企業(yè)已經(jīng)收到限電通知，鋅價(jià)再一次借勢(shì)上漲。

 

　　限電擾動(dòng)市場(chǎng)

 

　　由于近期降水量有限，南方地區(qū)仍未迎來(lái)豐水期，在5月枯汛交替期，由于南方地區(qū)主力清潔能源水電發(fā)電能力有限，疊加機(jī)組檢修和工程停電相對(duì)集中，南方地區(qū)供電受到一定限制。其中，云南電網(wǎng)5月10日發(fā)布的一則應(yīng)急錯(cuò)峰準(zhǔn)備的預(yù)通知顯示，由于近日云南主力水庫(kù)透支嚴(yán)重，火電存煤持續(xù)下滑，導(dǎo)致發(fā)電嚴(yán)重不及預(yù)期，短期內(nèi)預(yù)計(jì)省內(nèi)存煤將繼續(xù)下降。

 

　　此外，國(guó)家電網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，一季度工業(yè)用電量12388億千瓦時(shí)，同比去年增長(zhǎng)23.9%，比2019年一季度增長(zhǎng)15.3%。今年以來(lái)，全國(guó)工業(yè)用電明顯攀升。因此，在供電明顯緊張，而用電需求同比增長(zhǎng)的情況下，南方地區(qū)用電缺口不斷擴(kuò)大，云南及廣東已經(jīng)下發(fā)錯(cuò)峰用電的通知。

 

　　近日，云南地區(qū)部分鋅冶煉廠已經(jīng)開始響應(yīng)限電號(hào)召，進(jìn)行一定量的減產(chǎn)。廣東部分地區(qū)開啟錯(cuò)峰用電，廣州、佛山、東莞、惠州、珠海、中山、潮州等地部分用戶被要求錯(cuò)峰用電，暫時(shí)沒(méi)有廣東地區(qū)冶煉廠減產(chǎn)。

 

　　云南、廣東省鋅冶煉情況

 

　　云南省鋅冶煉企業(yè)共有12家，冶煉廠共有14家，產(chǎn)能總和120萬(wàn)噸，全國(guó)占比17%，是我國(guó)精煉鋅產(chǎn)能最大的省份。其中，再生鋅冶煉產(chǎn)能達(dá)到27萬(wàn)噸。云南地區(qū)合金產(chǎn)能達(dá)到23.5萬(wàn)噸，分別為13萬(wàn)噸熱鍍鋅合金產(chǎn)能以及10.5萬(wàn)噸壓鑄鋅合金產(chǎn)能。其中，部分企業(yè)用水電，但用火電的仍為多數(shù)，此外，部分冶煉廠水電生產(chǎn)線與火電生產(chǎn)線并用。

 

　　廣東省鋅冶煉企業(yè)僅有一家，分為兩家廠，精煉鋅總產(chǎn)能為22萬(wàn)噸，全國(guó)占比3%，其中，鋅錠產(chǎn)能16萬(wàn)噸，熱鍍合金產(chǎn)能4萬(wàn)噸，壓鑄鋅合金產(chǎn)能2萬(wàn)噸。

 

　　限電對(duì)鋅供需平衡的影響

 

　　目前來(lái)看，云南曲靖及文山地區(qū)鋅冶煉廠已經(jīng)接到限電的通知，上述地區(qū)冶煉企業(yè)目前已經(jīng)暫停火電生產(chǎn)，部分企業(yè)表示目前接到的通知是暫停至5月底，后續(xù)是否會(huì)繼續(xù)仍要等待政策指引。由于此輪限電主要是由于枯水期因素，預(yù)計(jì)等6~7月豐水期到來(lái)，可能會(huì)緩解電力緊張格局。

 

　　按照最輕微的影響程度來(lái)測(cè)算，廣東地區(qū)無(wú)影響，云南省僅目前的曲靖、文山地區(qū)火電產(chǎn)鋅停產(chǎn)至5月底，預(yù)計(jì)影響全年產(chǎn)量在1.3萬(wàn)噸附近。中性情況是廣東地區(qū)無(wú)影響，云南全省的火電產(chǎn)鋅限產(chǎn)至5月底，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量4.1萬(wàn)噸左右。按照最嚴(yán)重的影響程度來(lái)測(cè)算，廣東省及云南省鋅冶煉企業(yè)火電部分均限產(chǎn)至5月底，預(yù)計(jì)將影響全年鋅品產(chǎn)量5萬(wàn)噸左右。

 

　　按照最嚴(yán)重的影響量來(lái)測(cè)算，5月的精煉鋅產(chǎn)量將再度受到擾動(dòng)，預(yù)計(jì)環(huán)比4月明顯下降。但在全年來(lái)看，下半年諸多新擴(kuò)產(chǎn)能投產(chǎn)，以及鋅礦恢復(fù)節(jié)奏加快的情況下，冶煉利潤(rùn)逐步修復(fù)，預(yù)計(jì)全年的供應(yīng)端環(huán)比去年仍有增量，而能耗問(wèn)題擾動(dòng)頻發(fā)，先有內(nèi)蒙古能耗“雙控”，后有云南限電影響，在云南廣東限電至5月底的影響測(cè)算下，全年鋅供需平衡雖仍有5萬(wàn)噸左右的小幅過(guò)剩，但也已經(jīng)與年初市場(chǎng)的過(guò)剩量級(jí)有明顯的收窄。

 

　　從下半年來(lái)看，冶煉廠新增產(chǎn)能爬產(chǎn)能否順利，消費(fèi)能否與去年下半年持平，仍充滿著不確定性。因此對(duì)于鋅品種來(lái)說(shuō)，通脹預(yù)期下的宏觀托底，以及供應(yīng)端頻發(fā)的擾動(dòng)，都給予了鋅上半年難以深跌的理由，仍需關(guān)注限電情況是否會(huì)進(jìn)一步發(fā)酵。