2015年3月4日，天合光能公布2014年第四季度及全年財報。財報顯示，天合光能2014財年營收額為22.9億美元，同比增長近29%，凈利潤6126萬美元，運營利潤率5.3%。第四季度營收額為7.05億美元，同比與環(huán)比分別提升34.1%與14.3%，凈利潤1391萬美元，運營利潤率4.3%。財報指出，憑借中國、日本及美國強勁的市場需求，天合光能2014財年組件出貨量飆升近42%，至3.66吉瓦。第四季度組件出貨量1098.8兆瓦，創(chuàng)下歷史新高。

近日，天合光能投資者關系團隊在雪球投資者平臺上回答了網(wǎng)友的問題，以下是內容整理：

問：美國商務部的雙反裁定對公司的影響有多大?公司目前的應對方案您認為是否已經(jīng)見效?

天合光能：美國的AD&CVD“雙反”分2012年及2014年，或者說caseIandCaseII，針對不同產(chǎn)品范圍的中國光伏產(chǎn)品的對美出口。目前公司選擇適用2012年的裁決subsidyrate，近24%，是國內所有對美出口光伏企業(yè)中最低的，行業(yè)普遍在30%以上。

今年5月份將公布對2012裁決的終審，我們也在密切關注事情的進展，但是從1月份公布的初審結果來看，整體subsidyrate已較當前公司執(zhí)行的rate大幅度下降，傳遞出比較正面的信號。無論最后終審裁決結果如何，我們都做好了兩手準備。公司在東南亞及其他新興市場的電池片及組件的自主產(chǎn)能建設、合作建設、租賃等多種形式齊頭并進的業(yè)務模式已經(jīng)初步形成。這將在中長期幫助公司規(guī)避貿易制裁帶來的負面影響，同時借助本土優(yōu)勢迅速開發(fā)亞太等新興市場。我們認為這是這一除了中國之外，最具發(fā)展?jié)摿Φ氖袌觥?/p>

雖然“雙反”在一定程度上增加了企業(yè)的成本，但天合在2014年化挑戰(zhàn)為機遇。2014年我們對美出貨量較2013年翻一翻。

我們相信2015年隨著公司加速的降本舉措，及逐步推進的海外擴張步伐將幫助公司繼續(xù)保持在美銷售的領先優(yōu)勢。

問：談談公司目前海外市場拓展的情況?之前報道過公司貌似很重視非洲市場，目前布局如何?

天合光能：海外擴展不僅僅是非洲，天合更多是在亞太、南美市場取得了不俗的表現(xiàn)，2014年占比達到7%以上。隨著泰國、印度、新加坡、智利等亞太及南美市場的進一步興起，新興市場出貨量將翻倍，而印度是我們認為除了中國之外，另一保持高速發(fā)展勢頭的市場。

問：目前處于光伏電站的投資熱潮，公司在美國上市，如何解決資本金瓶頸的問題?

天合光能：下游電站屬于高資本支出的行業(yè)，解決資金壓力是目前下游電站公司面臨的普遍問題。但是對于天合，不能認為是瓶頸。我們在2014年在融資渠道的多元化及與現(xiàn)有金融合作伙伴的業(yè)務拓寬方面取得了顯著的成績。我們近幾個月陸續(xù)公布了與平安、九洲合作開發(fā)總計達到近1個GW的電站的合作協(xié)議，這些投資人將為我們提供電站建設資金近50%的可轉換貸款及過橋貸款，完全可以解決建設期的資金壓力。同時我們拓展了一些融資租賃業(yè)務，開發(fā)了資金池，按計劃滾動支持不同時間點項目的建設。

另外，傳統(tǒng)的銀行項目貸款也取得了進一步的突破。天合是決大多數(shù)一級商業(yè)銀行優(yōu)選的支持企業(yè)，列入銀行的shortlist。隨著國內電站上市計劃的推進，未來電站資產(chǎn)將剝離，作為獨立的融資平臺進行資本運作。總之，天合看到融資環(huán)境已經(jīng)得到了很大改善，融資難對天合已經(jīng)不是大問題。

問：能介紹下公司在光伏電站這塊的業(yè)務規(guī)劃嗎?另外目前大量的資本涌入行業(yè)內，對公司有何影響?

天合光能：我們一方面在關注新的進入者，也歡迎新的進入者共同推動綠色能源的進程，但同時我們依然保持非太陽能行業(yè)企業(yè)所沒有的優(yōu)勢，就是我們一流的組件質量、長期積累的行業(yè)信譽度及客戶群，特別是隨著分布式的興起，我們的組件客戶可以轉化為分布式客戶。而國家也在不斷規(guī)范行業(yè)的準入及完善行業(yè)標準，加強對電站質量標準的制定及監(jiān)控，這些都將對天合--視質量為企業(yè)生命的企業(yè)受益。

問：公司計劃分拆下游業(yè)務，目前進度如何?預計什么時候可以完成?

天合光能：天合光能已在2014年底成立了江蘇天合太陽能電力投資發(fā)展有限公司，專門從事光伏電站投資與開發(fā)業(yè)務。公司正在陸續(xù)完成將全部電站資產(chǎn)注入該平臺公司的工作，而同時海外上市的工作的步伐也在加緊推進。有具體時間表會及時向股東披露。

問：對于“薄膜未來要替代晶體硅”這種觀點，公司認為會有這種趨勢嗎?

天合光能：薄膜與晶硅始終是相伴成長，不存在誰替換誰，目前及未來依然是各領風騷，百花齊放。根據(jù)統(tǒng)計，2013年，晶體硅太陽能電池和薄膜太陽能電池分別占整個太陽能電池產(chǎn)量的90.92%和9.08%。而從近幾年的發(fā)展來看，晶硅依然是主流。我相信薄膜的未來，特別是隨著建筑一體化及分布式的普及，但是技術的工業(yè)化量產(chǎn)及大規(guī)模推廣，轉換效率的進一步提升等存在一定問題。但不否定薄膜的應用將推動晶硅技術的進一步創(chuàng)新。有競爭對行業(yè)是好的。

問：電站業(yè)務現(xiàn)在都看好，但在實際運營過程中，好像并網(wǎng)阻力依然不小。這方面會有政策上的實質推動嗎?

天合光能：2015年政策上更鼓勵市場的杠桿作用，很多具體改革措施也在嘗試推行中，這將有助于行業(yè)的健康、良性發(fā)展。同時并網(wǎng)難并非普遍現(xiàn)象，可能在西部個別省份存在較明顯，這也是能源局今年工作的重點之一。

問：光伏電站資本證券化目前有哪些新的玩法值得關注?目前財務杠桿大概能加到多少倍?

天合光能：目前普遍的杠桿在70%貸款，30%股權。

問：據(jù)說美國光伏電價5美分，請教美國太陽能發(fā)電為什么可以做到5美分一度?是加州光照條件好，還是電量可以全額上網(wǎng)，或者只是特例?

天合光能：加州PPA價格不斷下調，所以天合目前沒有重點考慮美國市場。

問：石油價格下跌對光伏等新能源的發(fā)展會有長期影響嗎?從政策層面上看，如果石化能源長期維持低位，對光伏行業(yè)的政策扶持會有很大的影響吧?

天合光能：石油價格與太陽能沒有直接關系。但是，如果油價持續(xù)保持低位，對補貼價格的下調會產(chǎn)生一定影響。能源結構的調整是全球的必然趨勢，這在歐美、日本推進速度較快。在中國及其他新興市場國家也在加速，特別是中國，環(huán)境污染已經(jīng)是關乎百姓生死的大事，國家不得不重視。

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