于光伏制造業(yè)務(wù)，比亞迪曾經(jīng)野心勃勃。早在2008年10月30日，比亞迪便和陜西商洛政府簽訂了《太陽能電池等項目建設(shè)合作合同》，將“分期建設(shè)總體規(guī)模為年產(chǎn)多晶硅1GW、太陽能電池1GW項目，其中一期年產(chǎn)多晶硅100MW、太陽能電池100MW、配套組件封裝100MW的項目已基本建成并陸續(xù)投產(chǎn)”（摘自比亞迪A股招股書第122頁）。直到2011年2月，比亞迪仍在SNEC光伏大會上公開表示2011年的產(chǎn)能目標是1GW。

 

無奈從2011年第二季度開始，光伏制造業(yè)的“紅紅火火”戛然而止，嚴重的產(chǎn)能過剩導(dǎo)致光伏產(chǎn)品價格大跌，行業(yè)普遍虧損，并有大量企業(yè)開工不足甚至停產(chǎn)。比亞迪也開始調(diào)整以前對新能源業(yè)務(wù)“一邊倒”的發(fā)展戰(zhàn)略，王傳福在2011年9月的臨時股東大會上表示，比亞迪進入戰(zhàn)略調(diào)整年，從2012年起大力壓縮資本開支，“比亞迪今年（2011年）上半年資本開支50億，下半年將壓縮到30億，全年控制80-90億元人民幣。2012年將資本開支壓縮30億，控制在50-60億元人民幣”。數(shù)據(jù)顯示，比亞迪2010年的資本開支超過100億。在這種局面下，比亞迪已建成的100MW光伏產(chǎn)能完全成了雞肋。繼續(xù)擴大產(chǎn)能吧，沒有足夠的資本開支來支撐，而且市場充滿不確定性擴產(chǎn)的風(fēng)險也很大；維持現(xiàn)有規(guī)模吧，幾乎可以斷定2011年下半年處在行業(yè)“寒冬”之下的比亞迪光伏制造業(yè)務(wù)是凈虧損的，而且100MW的產(chǎn)能已經(jīng)毫無競爭力可言。

對于光伏產(chǎn)能是“停”（處置掉，專心做好三大核心業(yè)務(wù)）還是“建”（繼續(xù)擴產(chǎn)，形成必要的競爭力），比亞迪的態(tài)度似乎很曖昧。一方面，比亞迪在A股招股書中表示：“本集團還將積極開拓以太陽能光伏電池為主的新能源業(yè)務(wù)，加大對太陽能光伏電池的研發(fā)、制造和銷售投入力度，使其發(fā)展成為本集團的支柱產(chǎn)業(yè)之一，力爭成為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的新能源企業(yè)。”另一方面，比亞迪近來卻未正式披露過光伏業(yè)務(wù)的具體情況，包括產(chǎn)能建設(shè)計劃，二期工程（400MW年產(chǎn)能）是否仍在推進、進度如何、何時建成等，A股IPO和60億公司債的募集資金也沒有分配給光伏業(yè)務(wù)。

比亞迪的光伏制造業(yè)務(wù)是“停”還是“建”

“停”的理由

1.光伏進入低毛利率時代，行業(yè)集中度提高，光伏業(yè)巨頭們利用目前的行業(yè)寒冬迅速攫取更多的市場份額。而比亞迪作為新進廠商、100MW的產(chǎn)能在光伏產(chǎn)品制造上毫無優(yōu)勢可言。

2.光伏制造業(yè)面臨嚴重的產(chǎn)能過剩，行業(yè)參與者普遍虧損，一些“老牌”大廠甚至在2011Q2、Q3出現(xiàn)了毛利率為負的情況，業(yè)內(nèi)還普遍認為2011年Q4的情況是“全面虧損”——包括之前“日子很滋潤”的多晶硅供應(yīng)商。比亞迪光伏制造業(yè)務(wù)的經(jīng)營業(yè)績可想而知，好在比亞迪“涉入”不算深——前期投入不多，2010年來自光伏的營收也僅占總營收的1.57%，現(xiàn)在“收手”還來得及，考慮到未來兩年需要收縮資本性支出，把精力和資源放到核心業(yè)務(wù)（汽車、電池、電子產(chǎn)品代工）上才是正道。

3.隨著富士康、下游電力企業(yè)（光伏電站運營商）的逐步介入，光伏制造業(yè)未來的格局具有高度的不確定性，接下來一場惡戰(zhàn)似乎也在所難免。光伏制造業(yè)務(wù)畢竟不是比亞迪的主業(yè)，現(xiàn)在和以后這個行當都不會像2010年那樣容易掙錢了，比亞迪沒必要挖空心思去掙這個“辛苦錢”。

4.太陽能光伏電池拖累二次電池業(yè)務(wù)。歐美太陽能光伏市場遇冷導(dǎo)致公司太陽能業(yè)務(wù)虧損，2011年公司二次電池收入基本持平，而毛利率近10.1%，同比減少9.73個百分點。目前公司在太陽能上投資已逾20億元，自去年Q3開始大規(guī)模計提存貨損失，估計今年Q1計提損失超過2億元，預(yù)計Q2仍有大量計提，公司整體業(yè)績繼續(xù)受到拖累。

“建”的理由

1.光伏制造，尤其是硅片切割、電池制造、組件封裝環(huán)節(jié)，從本質(zhì)上講也是典型的常規(guī)制造業(yè)，而比亞迪在代工生產(chǎn)方面積累了豐富的經(jīng)驗（2010年有42.9%的營收來自電子產(chǎn)品（主要是手機）代工，另有10.3%的營收來自電池生產(chǎn)和代工），對于常規(guī)制造領(lǐng)域的生產(chǎn)組織、成本控制、人員管理、原材料采購不僅了如指掌，而且正是看家本領(lǐng)所在，具備很強的競爭力。這些優(yōu)勢完全可以“嫁接到”光伏產(chǎn)品制造中去，正如電子產(chǎn)品代工巨頭富士康再三考量之后最終選擇進入光伏制造一樣，比亞迪也可以在這個領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)揮自己的傳統(tǒng)優(yōu)勢。

2.之前政策是傾向于風(fēng)電，現(xiàn)在終于向光伏傾斜，國內(nèi)的光伏市場才剛剛啟動，前景十分廣闊。

十二五發(fā)展計劃，之前的安裝量目標是5GW（至2015年），2011年8月準備調(diào)高至10GW，2011年12月的信息是調(diào)高到了15GW，而且今年還有進一步調(diào)高的可能。此外，比亞迪也非常重視磷酸鐵鋰儲能電池業(yè)務(wù)未來的發(fā)展，希望能在分布式儲能電站和光伏電站系統(tǒng)綜合配套方面有所建樹?；诖?，比亞迪沒有道理“自廢武功”——將已有的100MW光伏產(chǎn)能處置掉，而應(yīng)該反其道行之，著力發(fā)展儲能電池和光伏電站開發(fā)配套業(yè)務(wù)，用下游帶動上游，伺機大局介入光伏制造領(lǐng)域（比如收購一些瀕臨倒閉的中等規(guī)模光伏制造商），發(fā)揮好自己組織常規(guī)制造的經(jīng)驗和優(yōu)勢，與電力、電網(wǎng)公司建立良好的合作關(guān)系，光伏制造和儲能電站開發(fā)業(yè)務(wù)完全可能成為比亞迪新的增長極（2010年8月比亞迪成功競得南方電網(wǎng)MW級儲能站試點工程蓄電池、能量轉(zhuǎn)換系統(tǒng)采購項目，正在推進儲能電站的商業(yè)化）。

 

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