進擊的寧德時代

最近這一年，國內(nèi)動力電池龍頭寧德時代(CATL)的擴張步伐明顯加快：

先有寶馬、特斯拉，后有奔馳和本田，寧德時代接連拿到國際頂尖車企的動力電池大單;

與此同時，寧德時代正在寧德、江蘇、四川等地大力擴建動力電池生產(chǎn)線以提升產(chǎn)能;

在資本層面，寧德時代今年從高瓴資本、本田等機構(gòu)手中拿下了近200億人民幣的融資。

訂單量不斷增加、產(chǎn)能持續(xù)擴大、現(xiàn)金儲備充裕，也讓寧德時代最近一年的股價翻了一倍多，目前市值接近4500億人民幣，是名副其實的「創(chuàng)業(yè)板一哥」。

具體看看寧德時代近一年的擴張步伐。

2019年11月，寧德時代拿到了寶馬集團的又一份大額動力電池采購合同，加上2018年簽署的采購單，寧德時代未來10年將從寶馬獲得總計73億歐元(約合569億元)的采購訂單。

寶馬是寧德時代的「貴人」。

2012年，寧德時代所生產(chǎn)的第一款動力電池就搭載在華晨寶馬的新能源車上，華晨寶馬是寧德時代在汽車行業(yè)的第一個客戶。

2020年2月，寧德時代又迎來了一家「當(dāng)紅」車企——特斯拉。

特斯拉要國產(chǎn)化，動力電池是大頭。而寧德時代將為這家明星車企的中國產(chǎn)Model 3和Model Y供應(yīng)鋰電池，供貨的有效期是2020年7月1日到2022年6月30日。

在今年5月舉行的2019年度業(yè)績說明會上，寧德時代董事長曾毓群表示，寧德時代對特斯拉的供貨時間大概是今年下半年，供貨不限于磷酸鐵鋰或者三元電池。

寧德時代內(nèi)部也在自主研發(fā)無鈷電池，具體供貨產(chǎn)品取決于市場需求。

這也就意味著，國產(chǎn)特斯拉上未來將可能搭載寧德時代多種類型的動力電池。

在這之前，特斯拉的動力電池供應(yīng)商是LG化學(xué)和松下。

前不久，特斯拉中國放出消息稱，國產(chǎn)Model 3電池供應(yīng)體系中，已與松下解約，現(xiàn)階段使用的是LG化學(xué)的電池。

也就是說，國產(chǎn)特斯拉的動力電池供應(yīng)商目前就僅剩LG化學(xué)和寧德時代兩家。

特斯拉在中國市場今年的銷量應(yīng)該穩(wěn)穩(wěn)能破10萬輛，對于寧德時代來說，拿到特斯拉的訂單，具有重大意義。

一方面是實實在在的訂單收入;另一方面，有了特斯拉的背書，更利于寧德時代在國際市場上拿下更多訂單。

當(dāng)然，做特斯拉的供應(yīng)商并不是件容易的事情，后續(xù)就要看寧德時代的表現(xiàn)了。

特斯拉之后，果不其然，寧德時代又新增了一位重量級客戶——梅賽德斯-奔馳。

8月，奔馳宣布將寧德時代確定為其電池領(lǐng)域的頭部供應(yīng)商，用來保障其下一代EQ產(chǎn)品的電池供應(yīng)。

按照計劃，奔馳搭載寧德時代電池模組的EQS車型將在2021年推出，據(jù)稱其WLTP續(xù)航里程超過700公里。

日本車企本田也被寧德時代攬入懷中，今年7月兩家達(dá)成合作，具體合作內(nèi)容將圍繞動力電池的研究開發(fā)、供應(yīng)、回收再利用等領(lǐng)域。本田計劃今年在中國市場推出配置寧德時代電池的首款車型。

除了乘用車客戶，寧德時代在商用車領(lǐng)域也一樣備受青睞。

近一年來，這家公司先后拿下了戴姆勒卡客車、大眾卡客車的動力電池訂單與合作項目，進一步拓寬其商用車領(lǐng)域的版圖。

除了動力電池訂單拿到手軟，寧德時代近一年來還收獲了巨額融資，有了更多擴建動力電池生產(chǎn)線和制造基地的彈藥。

今年2月，寧德時代以非公開發(fā)行股票的方式，計劃融資不超過200億人民幣，主要用于寧德時代湖西鋰離子電池基地、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目(三期)、四川時代動力電池項目一期、電化學(xué)儲能前沿技術(shù)儲備研發(fā)項目等4個項目和補充流動資金。

5個月后，寧德時代完成總計為197億人民幣的募資，其中高瓴資本和本田領(lǐng)投，兩家分別認(rèn)購了價值100億元及37億元的股本。

本田此舉拿到了寧德時代1%的股份，加上此前的電池供應(yīng)合作，二者關(guān)系更為緊密。

拿到這筆資金，寧德時代將大力擴建電池生產(chǎn)線來應(yīng)對不斷增加的訂單。

以四川宜賓的動力電池項目為例，該項目總投資100億元，用地約1000畝，計劃建設(shè)年產(chǎn)能30GWh的動力電池生產(chǎn)線。

項目分兩期建設(shè)，項目一期總投資45億元，建設(shè)年產(chǎn)能15GWh的動力電池生產(chǎn)線;二期總投資55億元，建設(shè)15GWh動力電池生產(chǎn)線。

僅僅宜賓動力電池項目的年產(chǎn)能總額，已經(jīng)接近于寧德時代2019年在中國市場31.71GWh的總裝機量。

看上去，寧德時代接下來的發(fā)展應(yīng)該是暢通無阻，可以高枕無憂了。

但事實情況并非如此，寧德時代也有諸多「隱憂」。

寧德時代的「隱憂」

在大訂單、高額融資以及產(chǎn)能大規(guī)模提升的光鮮表面下，寧德時代所處的動力電池產(chǎn)業(yè)其實也波濤暗涌。

從2017年寧德時代登上全球動力電池裝機量第一的寶座，而今年上半年，寧德時代的冠軍寶座被韓國的LG化學(xué)搶走。

韓國調(diào)研機構(gòu)SNE Research的數(shù)據(jù)顯示：

今年上半年，LG化學(xué)的總裝機量為10.5GWh，同比上漲82.8%，市場份額為24.6%，位居第一;

寧德時代排在第二，其總裝機量為10GWh，同比下降28.1%，市場份額23.5%;

第三位的松下電機的總裝機量為8.68GWh，市場份額20.4%。

對于寧德時代來說，競爭激烈，王冠易失。

而另一方面，越來越多的車企傾向于采取選用多家電池供應(yīng)商的策略，拒絕「把雞蛋放在一個籃子里」。

寧德時代的客戶中，老朋友華晨寶馬在今年7月選了億緯鋰能作為電池供應(yīng)商。

大眾則斥巨資入股合肥的國軒高科。

奔馳新增選擇了孚能科技，并以9億元入股后者。

國內(nèi)的北汽、廣汽則也轉(zhuǎn)向與孚能科技和中航鋰電進行重點合作。

車企類似的操作，讓寧德時代不再享受以往獨家供應(yīng)的地位和議價權(quán)。

這也是今年上半年寧德時代的裝機量大幅下滑的重要原因，因為很多訂單都被分食了。

寧德時代還有新的競爭對手，就是車企體系中拆分的新型供應(yīng)商。

比如比亞迪的弗迪電池，過去只給自家電動車供貨，未來也將開放供應(yīng)，這勢必影響國內(nèi)動力電池的供應(yīng)格局。

寧德時代的客戶理想汽車，后續(xù)就有推出搭載比亞迪刀片電池產(chǎn)品的計劃。

除了比亞迪，特斯拉也算是潛在的攪局者。

根據(jù)CNBC此前的報道，特斯拉員工透露，其位于加州弗里蒙特超級工廠附近的Stunk Works實驗室正在研發(fā)新電池技術(shù)、新的電池生產(chǎn)設(shè)備和新的電池生產(chǎn)工藝。

這也意味著，未來特斯拉很有可能自建電池生產(chǎn)線，自給自足。

馬斯克到底意欲何為?要等到今年9月特斯拉電池日上見分曉。

除了這些競爭對手所帶來的的不確定性，國內(nèi)新能源汽車行業(yè)的發(fā)展是影響寧德時代走向的重要因素。

在新能源汽車的補貼政策上，早幾年中國起步很早，力度也很大。

因為補貼政策，國內(nèi)電動汽車市場這幾年發(fā)展很迅速，相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)也在不斷完善。像寧德時代這樣的電池供應(yīng)商，都是補貼政策的受益者。

一方面，補貼政策促進了電動車的銷售，帶動了電池裝機量增長;另一方面，補貼政策也將一批國外的電池供應(yīng)商擋在了門外。

等到2022年底，國內(nèi)的新能源汽車補貼政策將正式落幕，這對于國內(nèi)的這批電池供應(yīng)商會造成多大的影響，只能到時再論。

目前來看，寧德時代已經(jīng)受到了中國新能源汽車市場增速放緩的影響。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年歐洲市場新能源汽車銷量達(dá)到403322輛，同比增長52%;而中國市場銷量為335184輛，同比下降44%。

這讓寧德時代董事長曾毓群感到擔(dān)憂，他公開呼吁國內(nèi)車企、相關(guān)從業(yè)企業(yè)以及政府政策制定者：「不要我們(新能源車)基礎(chǔ)設(shè)施都準(zhǔn)備好了，讓海外市場搶了先機?！?/p>

曾毓群也是在為自己呼吁，如果國內(nèi)的新能源車銷量上不去，其生產(chǎn)的動力電池的裝機量必然直接受影響。

裝機量失冠、競爭格局改變、新能源汽車政策面臨失效，這一系列變化都是高速發(fā)展中的寧德時代不可忽視的隱憂。

寧德時代的「戰(zhàn)法」

既然有這么多隱憂存在，寧德時代斷不會坐以待斃。

好在經(jīng)過這些年的快速發(fā)展，寧德時代無論是在技術(shù)儲備還是在資金儲備層面，都有足夠多的資源支持其進行更廣泛的前瞻布局。

就目前寧德時代的打法來看，主要有以下幾個方案：

一是加緊動力電池前瞻技術(shù)的研發(fā)、完善上下游供應(yīng)鏈布局;

二是拓展更多電池相關(guān)的新業(yè)務(wù);

三是開拓更多電池應(yīng)用的新領(lǐng)域和新市場。

首先，來看電池技術(shù)自研和供應(yīng)鏈完善層面。

今年6月24日，總投資33億元的寧德時代21C創(chuàng)新實驗室在福建寧德奠基。

該實驗室預(yù)計2021年底部分建成并投入使用，并規(guī)劃在未來5年內(nèi)發(fā)展至千人規(guī)模。實驗室的長期研發(fā)方向包括金屬鋰電池、鈉離子電池、全固態(tài)電池、鋰離子電池智能設(shè)計和無損檢測技術(shù)開發(fā)。

在21C創(chuàng)新實驗室正式啟用前，寧德時代已經(jīng)在進行多項前瞻電池技術(shù)的研發(fā)，其中就有一項被稱為「CTC(Cell to Chassis)」的電池集成技術(shù)。

CTC技術(shù)是將電芯和底盤集成一起，再把電機、電控、整車高壓如DC/DC、OBC等通過創(chuàng)新的架構(gòu)集成在一起，并通過智能化動力域控制器優(yōu)化動力分配和降低能耗。CTC將使新能源汽車成本可以直接和燃油車競爭，乘坐空間更大，底盤通過性變好。

曾毓群在今年中國汽車藍(lán)皮書論壇上親自介紹了這項技術(shù)，并透露這項新技術(shù)將有可能使電動汽車的續(xù)航里程超過800公里，寧德時代計劃在2030年之前推出該技術(shù)。

另一方面，寧德時代也在不斷通過技術(shù)革新提升電池能量密度，壓縮電池成本。

今年1月，寧德時代首席科學(xué)家吳凱便表示，在未來2年內(nèi)，電池密度可做到200Wh/kg;到2025年，電動車成本將與燃油車持平。

在電池技術(shù)自研之外，寧德時代也在強化電池上下游供應(yīng)鏈的保障，以此來保證從電池技術(shù)到電池產(chǎn)品的完整閉環(huán)。

今年8月，寧德時代宣布將拿出不超過190.67億人民幣以證券投資方式對境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進行投資。

這些企業(yè)應(yīng)該主要是鈷/鋰/鎳礦產(chǎn)、電池正負(fù)極材料、電解液、隔膜等供應(yīng)商。

其次，來看與電池相關(guān)的新業(yè)務(wù)。

在電動車產(chǎn)業(yè)中，動力電池的開發(fā)和應(yīng)用是一個環(huán)節(jié)，這個環(huán)節(jié)往下走還有電池回收以及梯次利用等衍生環(huán)節(jié)。

目前，寧德時代正在參與兩家新造車企業(yè)的「車電分離」項目：

一家是蔚來汽車;

一家是哪吒汽車。

其中蔚來采用的是換電模式實現(xiàn)車電分離，哪吒只是披露了將采用「非換電模式」。

這兩個項目都涉及到電池的租賃管理和后續(xù)的回收利用，寧德時代正在探索除電池銷售外的新業(yè)務(wù)模式。

蔚來走得更快，其在本周推出了BaaS服務(wù)(電池即服務(wù))，將動力電池和車輛身分離，讓用戶花更少的錢買車，之后再以租賃電池滿足日常用車需求。而電池資產(chǎn)則會歸入蔚來新成立的電池資產(chǎn)管理公司——武漢蔚能。

武漢蔚能公司的主要職能是進行動力電池的租賃和日常管理，后續(xù)還會有電池的回收以及梯次利用。

寧德時代也是這種新模式的嘗鮮者。這家國內(nèi)動力電池龍頭出資2億人民幣與蔚來、湖北產(chǎn)投以及國泰君安共同成立了武漢蔚能，并且拿到了董事席位。

后續(xù)，寧德時代可以向這家電池管理公司出售電池，也可以參與到這些電池的回收和梯次利用過程之中。

要知道，在換電模式中，為了保證車輛隨時有電池可換，電池的需求量會一定程度增加。

汽車之心得到的一種說法是，通常電池與車輛的比例需要達(dá)到1.6 : 1。這也意味著寧德時代將可能售出更多的電池包。

哪吒汽車的「車電分離」計劃，稱為「電池銀行」，不過目前哪吒的車輛并非換電形式，后續(xù)要怎么操作還未可知。

但無論如何，實現(xiàn)車電分離，將與蔚來的模式殊途同歸。

寧德時代有成熟的電池產(chǎn)品，另一方面在電池的后續(xù)管理和回收層面也有諸多技術(shù)儲備。

以電池回收為例。早在2015年，寧德時代便收購了國內(nèi)三元前驅(qū)體(由鎳鈷錳材料組成)生產(chǎn)廠商廣東邦普。

通過廣東邦普，寧德時代可將廢舊鋰離子電池中的鎳鈷錳鋰等有價金屬通過加工、提純、合成等工藝，生產(chǎn)出鋰離子電池材料三元前驅(qū)體，使資源在電池產(chǎn)業(yè)中實現(xiàn)循環(huán)利用。

未來，寧德時代怎樣依靠電池資產(chǎn)公司建立新的商業(yè)模式、創(chuàng)造新的商業(yè)價值，非常值得期待。

最后，在電池應(yīng)用的新領(lǐng)域和新市場層面，寧德時代正在拓展無人電動礦卡、電單車等場景。

今年6月28日，寧德時代聯(lián)合河南躍薪智能機械公司成立了河南躍薪時代新能源科技有限公司，注冊資本6500萬，寧德時代為第二大股東，持有30.77%的股份。躍薪時代主要是研發(fā)電動化無人礦卡和無人礦山技術(shù)。

數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)礦用寬體卡年增長量約1萬輛，單車搭載電池容量100 - 300KWh。

如果新增車型全部電動化，以平均單車電量150KWh，意味著每年電池增量空間達(dá)到1.5GWh。

在四輪車市場之外，寧德時代也在拓展電單車市場。

2019年11月，寧德時代與螞蟻金服、哈啰出行合資成立了寧德智享公司，聚焦于兩輪新能源產(chǎn)品的研發(fā)、推廣以及相應(yīng)能源網(wǎng)絡(luò)搭建等業(yè)務(wù)。

無論是建立電池創(chuàng)新實驗室，還是投入巨資布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，亦或是探索電池資產(chǎn)管理新模式、拓展電動礦用車/電單車市場，一定程度上都是，憂患意識驅(qū)動。

所有偉大的企業(yè)都不會給自己設(shè)立邊界，寧德時代就是圍繞著電池主業(yè)，不斷拓寬自己的想象力和邊界。

寧德時代不設(shè)邊界

2019年全年，國內(nèi)動力電池裝機量累計62.2GWh，寧德時代占據(jù)了超過半數(shù)的份額。在全球范圍內(nèi)，寧德時代也是2019年動力電池裝機量的王者。

但所有的成績都是過去式。進入到2020年，寧德時代丟掉了全球動力電池的王冠，而且一系列行、業(yè)變化帶來的競爭加劇，給寧德時代的發(fā)展埋下了諸多隱憂。

寧德時代所面對的，是國內(nèi)國外的電池廠商步步緊逼，連車企也開始威脅到寧德時代的飯碗。

好在寧德時代沒有在高速發(fā)展中迷失自己，清醒地認(rèn)識到要不斷去開疆拓土，開展新業(yè)務(wù)，開辟新市場。

俗話說，「人無遠(yuǎn)慮必有近憂」，這對于企業(yè)的發(fā)展來說同樣適用。

「近憂」重重的寧德時代，必然需要更長遠(yuǎn)的考慮和布局。

在這一點上，寧德時代已經(jīng)給出了不錯的應(yīng)對方案。

這些方案未來到底收效何如，我們只能拭目以待。

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