一、原料成本走勢(shì)、結(jié)構(gòu)(光伏玻璃原料是純堿和石英砂，燃料是天然氣、焦?fàn)t煤氣、重油)

燃料：天然氣可能向上，純堿往下走;玻璃24元/m2占組件成本比例7%;現(xiàn)在42元，主流執(zhí)行42，小廠有48及以上;42元到占比12%以上。

12月份光伏玻璃上漲是大概率，后期有望占比超過(guò)15%。今年5月跌到了24元，后來(lái)海內(nèi)外恢復(fù)，上漲很多。小單子、臨時(shí)單子報(bào)價(jià)更高。

后3年的價(jià)格預(yù)測(cè)：長(zhǎng)線來(lái)講，季節(jié)性期間震蕩，2021年價(jià)格會(huì)普遍高于2020年。

二、利潤(rùn)情況

今年5、6月有短期的倒掛，3季度進(jìn)入到40%毛利以上;大概43.66%;如果窯爐1000噸以上，成本比行業(yè)低10%，大窯爐目前的利潤(rùn)水平已經(jīng)到50%以上，是歷史高位。

三、產(chǎn)能新增情況

大部分玻璃產(chǎn)能在中國(guó);國(guó)內(nèi)占全球90%，海外占比有所增加。2020年中國(guó)產(chǎn)能到2.83萬(wàn)噸/日;馬來(lái)西亞在產(chǎn)的一條900噸、一條1000噸 。

增速：2020年產(chǎn)能增速15.7%

四、集中度

地理上，集中度是安徽最高，砂礦豐富。礦砂是安徽為主，海砂是廣西。企業(yè)層面最大的信義光能(00968)5900噸，今年新投入廣西2000噸，目前是7900噸;福萊特產(chǎn)能和去年變動(dòng)不大，今年還冷修了一條，總產(chǎn)能4800;前三家 信義、福萊特、彩虹占50%以上。

未來(lái)占比最大的會(huì)是信義、福萊特、南玻，大企業(yè)的年復(fù)合產(chǎn)能增速：信義光能復(fù)合18%;福萊特產(chǎn)能增加首先是海外，國(guó)內(nèi)有4條1200噸的;CAGR 30%以上;彩虹也有產(chǎn)能增加。

南玻2022年將超越彩虹，到第三寡頭格局的走勢(shì)：1)一是資源優(yōu)勢(shì)，保證供應(yīng)和價(jià)格優(yōu)勢(shì) ;2)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，信義福萊特的產(chǎn)品是產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋最全的;3)大窯爐成本優(yōu)勢(shì);4)客戶優(yōu)勢(shì)明顯、準(zhǔn)入門檻高、保持優(yōu)質(zhì)客源的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì);穩(wěn)定性很高。

新產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)：主要在安徽和廣西，有兩類的砂礦。

供需、庫(kù)存：目前庫(kù)存6.22天左右，是20年最低值。2020年6月達(dá)到了30天，是非常高的庫(kù)存。2018年7-10月份，因?yàn)槔湫藓拖蕻a(chǎn)有庫(kù)存小幅度的下降。

2020年特點(diǎn)明顯，1-5月受衛(wèi)生事件影響，庫(kù)存增加，接近40天，后來(lái)緩解——海外市場(chǎng)今年5月中旬開(kāi)始回暖，庫(kù)存每月下降10%?，F(xiàn)在庫(kù)存不到9萬(wàn)噸，6天多的庫(kù)存，就是一個(gè)基本周轉(zhuǎn)天數(shù)。

中國(guó)需求：分布式是發(fā)展趨勢(shì)，是潛力比較大的方向，今年組件產(chǎn)量會(huì)在120GW左右。今年光伏玻璃的產(chǎn)量745萬(wàn)噸~750萬(wàn)噸，全年是供需失衡的狀態(tài)。出口量預(yù)計(jì)是110萬(wàn)噸。

五、后5年的預(yù)測(cè)

2021年總供應(yīng)量950萬(wàn)噸;出口120萬(wàn)噸。明年平衡差35萬(wàn)噸，比較大，是否會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下降?

答：不是，組件量的上升，平衡差也是增加的。全年看，2021年玻璃市場(chǎng)仍然是可以預(yù)期的，十四五計(jì)劃新興能源占比達(dá)到30%，現(xiàn)在5%，所以21-23年整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

Q&A

Q：南玻4800噸新產(chǎn)能，2021、2022年出來(lái)的可能性大嗎?

A：現(xiàn)在都說(shuō)南玻沒(méi)有存量產(chǎn)能去置換，他們有很多浮法線，如果有較大的盈利差異，可以隨時(shí)置換。這4條線，已經(jīng)有實(shí)質(zhì)性的建設(shè)進(jìn)度了，2條開(kāi)建。

Q ：可能放松產(chǎn)能限制的情況?

A：組件廠家發(fā)起了聯(lián)合的上書(shū)，沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的回應(yīng)。因?yàn)椴ＡЫㄔO(shè)周期很長(zhǎng)，2021-2022年釋放的產(chǎn)能還是很多的。2022年有8850噸的新增量;國(guó)內(nèi)窯爐的平均使用8-10年。

2021-2022年增量比較大的，真正放開(kāi)的概率不會(huì)特別大，因?yàn)槿绻砰_(kāi)加上新增，明后年可能出現(xiàn)過(guò)剩，過(guò)度投資。

水泥和玻璃有區(qū)別，光伏玻璃是新能源，最有優(yōu)勢(shì)的就是光伏發(fā)電，是大家都說(shuō)成本下降沒(méi)有下線的行業(yè)。

就增量5%-30%，后期(2021年之后)可能有政策，但短期還是以置換為主。

Q ：2021-2025年需求測(cè)算，對(duì)雙玻的滲透率?現(xiàn)在很多從雙面轉(zhuǎn)到單玻，對(duì)需求影響?

A：雙玻2.0為主，未來(lái)雙?？隙ㄊ勤厔?shì)，雙玻的底片可以用超白浮法玻璃來(lái)替代，有人用旗濱集團(tuán)的超白玻璃做底片，可以適當(dāng)緩解光伏玻璃供應(yīng)的緊缺。

但透過(guò)率問(wèn)題，使用壽命3.2為20年，2.0透過(guò)率比3.2的好7%-10%。

用超白浮法代替光玻：浮法里，2.0的制作比較難，薄。也就6、7家可以供應(yīng)，很多不愿意接這個(gè)訂單。

其實(shí)這個(gè)用浮法來(lái)替代應(yīng)用場(chǎng)景是很有限的。

Q ：如果用浮法替代，發(fā)電量比較?

A:組件售價(jià)是一樣的，但發(fā)電量肯定和光伏玻璃有區(qū)別。透過(guò)率差，發(fā)電量要低4%-5%。

Q ：需求假設(shè)當(dāng)中 3.2， 2.0， 大尺寸的?

A:小窯爐不會(huì)做大尺寸產(chǎn)品。

Q ：怎么看淡季旺季問(wèn)題，何時(shí)進(jìn)入淡季，價(jià)格調(diào)整?

A:光玻的淡旺季的趨勢(shì)，一直在減弱，淡季很少。主要受到天氣原因的有淡旺季;2020年Q4價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，12月繼續(xù)上漲。2021年Q1價(jià)格傳導(dǎo)，低點(diǎn)在明年4月份，價(jià)格可能回調(diào)個(gè)10塊錢左右(從42塊到32-35塊)。

Q ：超白砂的供應(yīng)格局，進(jìn)口砂、海砂結(jié)構(gòu);廣西那邊砂的供應(yīng)?

A:陜西的砂不是很豐富，但供應(yīng)一個(gè)企業(yè)沒(méi)有問(wèn)題。全國(guó)最好的砂礦是安徽鳳陽(yáng)，比較充足，礦砂資源也不是長(zhǎng)時(shí)期資源，很多企業(yè)往沿海走了，主要目的是立足于海砂，因?yàn)楹Ｉ暗目煽匦愿摺?/p>

低鐵石英砂，目前安徽鳳陽(yáng)的砂最好。海砂可以通過(guò)去鐵的過(guò)程，達(dá)到和內(nèi)地差不多的水平。

Q ：成本差異大嗎?

A:差別不大，海砂便宜，但有去鐵的程序，現(xiàn)在成本差異小。

Q ：未來(lái)3年是否會(huì)出現(xiàn)老舊產(chǎn)能的檢修?

A: 8年窯齡，2021-2023年進(jìn)入冷修是2200噸，占比不是特別大。

總體冷修產(chǎn)能占比7%-9%，不太大。

Q ：對(duì)2021-2025年全球及中國(guó)光伏裝機(jī)量預(yù)測(cè)?

A: 2020年全球120GW，國(guó)內(nèi)40GW，海外80GW;國(guó)內(nèi)每年10GW的增速，保守估計(jì)，當(dāng)然如果新能源政策推廣明顯，可能超過(guò)這個(gè)。

2021全球160-165GW，2022年突破200GW。這幾年很多國(guó)家都有意降低煤炭發(fā)電比例，且很多地方煤電成本高于光伏。

Q ：海砂去鐵，和內(nèi)地石英砂成本差異?

A: 海砂沒(méi)有開(kāi)采的限制，去鐵的程序很簡(jiǎn)單，價(jià)格不高于國(guó)內(nèi)的低鐵石英砂。海砂低于500塊，海砂去鐵后，質(zhì)量還是差于礦砂。

Q：3個(gè)頭部企業(yè)有砂礦，其他新產(chǎn)能是否有?

A: 洛陽(yáng)、旗濱、彩虹等， 旗濱自己有砂礦，新福興用海砂也沒(méi)有限制。

洛陽(yáng)玻璃：在安徽鳳陽(yáng)附近，采購(gòu)應(yīng)該不是針對(duì)哪個(gè)廠家的。

現(xiàn)在買礦很難買，小礦也很難買了，旗濱浮法的含鐵量高一點(diǎn)，去鐵就可以用來(lái)做光伏玻璃了。

Q：彩虹和新福興是否開(kāi)始建設(shè)?

A: 新福興買了廈門一條的指標(biāo)，另外一條正在籌集指標(biāo);如果買不到不會(huì)貿(mào)然投資。

Q ：新建產(chǎn)能的投資多少?現(xiàn)在指標(biāo)是多少錢?

A: 光伏指標(biāo)沒(méi)有人賣;浮法有人賣16萬(wàn)/噸，新產(chǎn)線建設(shè)成本7-8個(gè)億 1000噸，建設(shè)周期是1年。實(shí)際出來(lái)產(chǎn)量后最快速度也要1年2個(gè)月。

Q ：對(duì)價(jià)格的預(yù)測(cè)?

A：2.0 ，34元;3.2，是42元，12月會(huì)繼續(xù)上漲，年底32 到45-48元;明年價(jià)格波動(dòng)區(qū)間不會(huì)特別大，3.2 高價(jià)在2021年1季度，低價(jià)出現(xiàn)在冬季或者夏季，價(jià)格區(qū)間是30-45元。

Q ：良品率，主流企業(yè)和小企業(yè)?

A：成品率，按照78%為標(biāo)準(zhǔn)，大廠80-83%;小廠75%-76%，差距6~7個(gè)點(diǎn)。

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