四年前的5月20日，漢能股票被辨證資本等對沖基金做空停牌，市值一日損失超過千億，傳奇故事堪比08年金融危機中華爾街第五大投行貝爾斯登的崩塌。當晚，傳言漢能創(chuàng)始人李河君當晚給助理打氣：tomorrow is another day(明天是嶄新的一天)。

接下來的四年，從百口莫辯到迷霧散盡，我們看到一場有關隱忍與釋懷，救贖與希望的故事。而四年后的今天，李河君以最李河君的方式宣告回歸：

6月5日漢能發(fā)布公告，私有化投票結果走完全部法律程序。從去年10月23日李河君首次提出對旗下上市公司的私有化意向，到方案落實，獲得香港證監(jiān)當局審批，再到獨立股東投票通過，法院審批，歷時不到8個月的漢能私有化全面完成，漢能終迎來嶄新一天。

我們關注漢能已久，漢能私有化方案在資本市場的先導價值，市場上評述已多。事實勝于雄辯，私有化方案先后獲得香港證監(jiān)會的審核，中小股東的贊成票和百慕大法院的審批，這一結果驅(qū)散了籠罩在漢能頭上的陰霾。過去四年來，這些基于外界猜測而引發(fā)的輿論炒作讓漢能飽受質(zhì)疑和困擾。

多個市場案例表明，對于漢能這類集團型企業(yè)來說，通過私有化撤回旗下某個上市主體的上市地位，往往是企業(yè)內(nèi)部實施重組的有效手段：由于組建、發(fā)展的原因，或由于國家產(chǎn)業(yè)政策、市場環(huán)境變化，通過私有化、重組，可使整個集團企業(yè)內(nèi)部利益更加協(xié)調(diào)。

此外，就私有化而言，獨立股東補償方案是核心內(nèi)容。就漢能私有化案例來說，"股票置換"是對獨立股東權益的過渡措施，而回A釋放價值，是最終補償。方案被獨立股東通過，代表了股東認可漢能回A的預期。對于漢能回A，我們認為，其核心是漢能必須有步驟穩(wěn)妥的解決企業(yè)集團的價值轉換問題，在各個核心業(yè)務明確發(fā)展路徑后，有必要保存和發(fā)展企業(yè)集團的核心控制能力和不可替代的價值。

漢能是一家獨特的公司，有著獨特的企業(yè)文化。創(chuàng)始人李河君是最早從事水電并且獲取成功的民營企業(yè)家。我們最初看好漢能，理由就是李河君并沒有在2000年左右轉行做房地產(chǎn)，而是專注在他的清潔能源產(chǎn)業(yè)。這在房地產(chǎn)的黃金十年，李河君是一個專注的"異類"，而人們喜歡堅持的企業(yè)和企業(yè)家。

最后說句題外話：中國證監(jiān)會主席易會滿本周在《新聞聯(lián)播》中亮相近4分鐘，著重提及"資本市場韌性在增強"，給A股吃下定心丸，也明確讓更多符合國家發(fā)展戰(zhàn)略、有利于強化自主創(chuàng)新實力和核心競爭力的"好資產(chǎn)"加快注入上市公司，推動"市場、科技、資本"高效融合。

正像李河君在2019年5月20日內(nèi)部講話所言："當時我對助理講了一句話：tomorrow is another day，今天我也講一句話：tomorrow is a great day。"

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