隨著近期光伏產(chǎn)業(yè)扶持政策的相繼出臺，多家光伏企業(yè)開始有所動(dòng)作，漢能控股、晶科能源等光伏巨頭先后公布了自己投資電站的計(jì)劃。

“組件價(jià)格下跌，卻增加了電站開發(fā)者的收益。”國海證券分析師張曉霞表示，因電站審批和并網(wǎng)存在壁壘，盈利能力較強(qiáng)，國內(nèi)部分地區(qū)運(yùn)營光伏電站的內(nèi)部收益率達(dá)10%-15%，電站運(yùn)營仍然是光伏產(chǎn)業(yè)盈利能力較好的環(huán)節(jié)。

進(jìn)軍下游電站

國內(nèi)市場產(chǎn)能過剩、國外面臨歐美、印度等國的輪番雙反，處于“寒冬”之中的光伏企業(yè)不得不使出各路招數(shù)“求生”。

11月底，漢能控股宣布，其薄膜太陽能組件年產(chǎn)能達(dá)到3GW，成為世界上最大的薄膜太陽能生產(chǎn)企業(yè)；緊接著，中利科技積極推進(jìn)的增發(fā)方案修改后于12月4日通過股東大會(huì)審議，該方案計(jì)劃募資10億元投資光伏電站；12月7日，晶科能源宣布與國開行簽署融資總量為10億美元的戰(zhàn)略合作協(xié)議，用于晶科能源在海外光伏電站的建設(shè)、并購、EPC及工程承包等金融合作……

《金證券》記者注意到，這些光伏巨頭的動(dòng)作指向一致：投資下游光伏電站建設(shè)。

“在薄膜電池領(lǐng)域，漢能最終的產(chǎn)品是發(fā)電站。作為太陽能電站系統(tǒng)集成商，漢能主要業(yè)務(wù)是出售電站，而不僅僅是出售組件。漢能也會(huì)根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際情況，選擇持有部分電站。”漢能控股集團(tuán)董事局主席李河君坦言。

事實(shí)上，A股不少組件企業(yè)都將目光投向拓展下游產(chǎn)業(yè)——大舉進(jìn)軍國內(nèi)光伏電站建設(shè)與營運(yùn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自今年3月以來，A股中包括拓日新能、超日太陽、向日葵、中環(huán)股份、中利科技等多家光伏組件企業(yè)宣布進(jìn)軍國內(nèi)光伏電站領(lǐng)域。此外，航天機(jī)電、盾安環(huán)境等上市公司也均披露了自己投資太陽能光伏電站的意向。

“蛋糕”能賣出去嗎？

“光伏下游市場其實(shí)是被迫打開的。有不少組件生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入下游電站領(lǐng)域，就是為了消化庫存。面粉賣不出去就做成蛋糕再賣，總比放在庫房里強(qiáng)。”常州一家光伏企業(yè)副總經(jīng)理告訴記者。

《金證券》記者采訪中了解到，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為由于產(chǎn)能過剩，光伏組件生產(chǎn)的利潤率會(huì)越來越薄，未來光伏產(chǎn)業(yè)的利潤將逐漸向兩頭轉(zhuǎn)移，即上游技術(shù)研發(fā)和下游電站投資。

“光伏電站運(yùn)行，因電站審批和并網(wǎng)存在壁壘，盈利能力較強(qiáng)。”張曉霞表示，近一年來光伏電站BT經(jīng)營模式應(yīng)運(yùn)而生，企業(yè)從“申請批文-建設(shè)電站-并網(wǎng)-轉(zhuǎn)賣移交”短短數(shù)月時(shí)間內(nèi)，收回投資并獲得8%-10%的凈利潤率。

另一位光伏行業(yè)分析師告訴記者，光伏企業(yè)投資電站目前仍存在諸多問題，比如并網(wǎng)困難、補(bǔ)貼政策變化、有無下家愿意接手等。作為光伏電站投資商，李河君認(rèn)為國內(nèi)電站建設(shè)的商業(yè)模式值得信任，因?yàn)殡娏Φ馁徺I者是電網(wǎng)公司，其信譽(yù)有保障。

融資門檻難跨

“開發(fā)-轉(zhuǎn)售”的模式看似不錯(cuò)，但投資電站動(dòng)輒數(shù)億元的資金需求也成為眾多光伏企業(yè)的一大“心病”。

“太陽能電站融資相對要容易很多。”李河君表示，“因?yàn)殡娬镜臉I(yè)務(wù)模式非常清晰，發(fā)電以后現(xiàn)金流都是非常穩(wěn)定的，可以比較容易測算出能掙多少錢。銀行愿意給太陽能電站貸款。”不過，中游的組件生產(chǎn)項(xiàng)目融資確實(shí)比較難。

國開行江蘇分行一位負(fù)責(zé)人向《金證券》記者透露，目前國開行對光伏下游的優(yōu)質(zhì)企業(yè)比較支持，國內(nèi)項(xiàng)目積極提供貸款，國外的項(xiàng)目在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下提供貸款。

上述行業(yè)分析師也向記者證實(shí)，光伏企業(yè)若以組件生產(chǎn)線融資確實(shí)很難被市場認(rèn)可，不過，光伏電站相對容易一些。

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