10月8日，一個重磅消息再次將無錫尚德推向輿論焦點。據(jù)了解，江蘇順風光電科技有限公司在10月8日的競聘中擊敗英利、天合光能及保利協(xié)鑫等多個潛在對手，重整方案獲通過，被定為重組無錫尚德的戰(zhàn)略投資候選人。

資本接手強于同行兼并

資本對任何一個行業(yè)都是極其重要的，如果把產(chǎn)品比作一輛汽車，資本就是發(fā)動機，沒有發(fā)動機的推動，任何的汽車都不能上路。對光伏產(chǎn)業(yè)來講，現(xiàn)如今資本對行業(yè)的重要性已經(jīng)遠遠大于技術(shù)，因為全球光伏晶硅組件技術(shù)已經(jīng)達到了臨界點，很難通過技術(shù)提升來降低發(fā)電成本，進而擴大光伏應用規(guī)模。然而資本卻能做到這一點，通過資本對光伏電站盈利模式的創(chuàng)新，或許可以帶動光伏產(chǎn)業(yè)繼續(xù)向前發(fā)展。

資本到底有多重要，在此我們不妨用一個案例來說明。小米科技公司在2013年上半年就已售出703萬部小米智能手機，已經(jīng)接近2012年全年719萬臺的銷售總量。該公司2013年上半年的收入為132.7億元人民幣，已經(jīng)超過了2012年公布的126.5億元人民幣。半年700萬部的銷量、132億的銷售額，或許小米與聯(lián)想、三星等品牌還有一定差距，但如果你知道小米公司成立于2010年4月，就一定會為這樣的業(yè)績感到震驚。

小米公司正式成立于2010年4月，是一家專注于智能手機自主研發(fā)的移動互聯(lián)網(wǎng)公司。小米公司由著名天使投資人雷軍帶領創(chuàng)建，主要由來自微軟、谷歌、金山、MOTO等國內(nèi)外IT公司的資深員工所組成，這就是成功的關(guān)鍵。換句話說，雖然小米公司成立的時間較晚，但資本的強勢介入可以整合手機行業(yè)最優(yōu)秀的資源，因此它可以在短時間內(nèi)推出高質(zhì)量的產(chǎn)品，并獲得市場認可。

以小米的成功來看待今天的光伏產(chǎn)業(yè)，順風光電接手無錫尚德，尚德無疑找到了一個好東家，這比尚德被同行兼并要強很多。

首先，今天的無錫尚德負債107億元人民幣，只有巨大的資金才能盤活整個"爛攤子"，在這一點上借助行業(yè)外的資本就顯得非常重要。業(yè)內(nèi)企業(yè)諸如英利、天合、保利協(xié)鑫等資金鏈非常緊張，根本沒有經(jīng)濟實力也很難找到合適的融資渠道去解決錢的問題。同行對尚德感興趣，又不愿背負尚德巨額債務，看重的更多是尚德的品牌力量，同時兼并尚德去實現(xiàn)自己低成本擴張產(chǎn)能的目的。

相比之下，順風光電的現(xiàn)金和融資能力都比業(yè)內(nèi)企業(yè)強，更利于其通過資本市場的力量引入新的戰(zhàn)略投資者。

其次，同行接手"尚德"如果不愿意背負巨額債務，在很大一定程度上可以看作是一種投機行為，不能從根本上解決尚德的困境問題。經(jīng)過兩年多的行業(yè)"洗牌"，尚德人才流失率非常高，也沒有在技術(shù)方面領先多少，同行接手后如果還把盈利點著眼于組件環(huán)節(jié)，則很難在短期內(nèi)恢復無錫尚德的盈利能力。目前組件毛利率很難超過10%，組件營收正被邊緣化。而如果同行企業(yè)在接手無錫尚德后繼續(xù)堅持一體化的運營方針，這需要龐大的資金流，而且這些接手的企業(yè)其本身的產(chǎn)能已經(jīng)非常龐大，不需要無錫尚德來提供建設電站所需要的組件。

在銀行仍對光伏亮起紅燈的情況下，尚德更需要行業(yè)外的資本來整合。順風光電接手尚德可以保留尚德的品牌，也可以用資本力量再塑造一個光伏一體化的帝國，既用尚德的組件來供給自己的電站項目。

前不久，順風光電與香港某銀行簽訂貸款協(xié)議，獲得9.8億元的貸款扶持，用作建設光伏發(fā)電站。7月5日，順風光電與海潤光伏簽訂了《項目收購及合作開發(fā)協(xié)議》，擬就海潤光伏已在內(nèi)地開發(fā)的499MW光伏電站項目進行合作。這些都表明順風光電更加看重的是中國巨大的下游光伏市場，收購無錫尚德只是完善其產(chǎn)業(yè)鏈，降低光伏電站的建設成本。

通過不斷的收購或兼并，順風光電將最終形成從硅片(主要指收購賽維LDK)到組件再到電站建設的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，形成與當前國內(nèi)一線光伏企業(yè)同臺競爭的局面，資本力量被順風光電運用到了極致。

光伏行業(yè)應歡迎資本介入

當前中國光伏政策正趨于完善，大量光伏電站有待于建設，預計從2013~2020年中國光伏年裝機量會達到10GW，相應每年的建設資金需要1000億元左右，這些資金來源顯然不是光伏行業(yè)所能承受的。目前中國光伏電站市場的資本化程度遠遠不夠，光伏電站也沒有形成買賣的模式，大量電站掌握在開發(fā)者手中，電站回收期較長，會嚴重影響企業(yè)的資金運轉(zhuǎn)情況，束縛企業(yè)繼續(xù)開發(fā)終端市場的步伐。因此，光伏企業(yè)應該歡迎外來資本進入，他們會為電站建設解決資金來源問題。

同時，光伏行業(yè)整合大潮遠未結(jié)束，資本抄底光伏其實深化了整合力度，給那些不能死又不得不死的企業(yè)一個機會，對光伏行業(yè)定會產(chǎn)生一定的利好。其實不僅僅是尚德、賽維LDK這樣瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)需要資本，中國光伏企業(yè)早就開始了轉(zhuǎn)型步伐，未來幾年很多一線企業(yè)電站收入占總收入的比例將超過50%，他們也迫切需要資本的扶持。

可以預見未來一年光伏電站的商品化屬性愈發(fā)強烈，會有更多的資本投資購買或控股光伏電站，甚至有專家預計到今年底中國會有1GW的光伏電站轉(zhuǎn)手，明年會更多。

總之，資本接受尚德，尚德無疑找到了一個好東家，光伏行業(yè)對此樂觀其成。

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