時(shí)令已入立秋,而中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)不僅沒(méi)有迎來(lái)期待中的春天,反而在寒冬中愈陷愈深。山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓,美國(guó)投資機(jī)構(gòu)Maxim Group最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)最大的10家光伏企業(yè)的債務(wù)累計(jì)已高達(dá)約1110億元。A股上市光伏產(chǎn)業(yè)上市公司毛利率整體下滑,中報(bào)業(yè)績(jī)紛紛“報(bào)憂”。 中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)遭遇的危機(jī)呈愈演愈烈之勢(shì)。
行業(yè)寒流侵蝕下,龍頭企業(yè)尚德和賽維“破產(chǎn)”的猜疑之聲再起。美股市場(chǎng)上,在美遭集體訴訟的尚德股價(jià)暴跌連續(xù)三天低于1美元。而國(guó)內(nèi)股市,8月7日上市的今年“最貴新股”南大光電則掛牌之前宣布業(yè)績(jī)變臉,股票上市次日跌停。伴隨而來(lái)的,還有“肯定有人在暗算中國(guó)光伏”之類的陰謀論應(yīng)聲而起。
與此同時(shí),這幾天,在網(wǎng)上、國(guó)內(nèi)的媒體上,能感受到一種很強(qiáng)烈的“遭遇不公”的情緒。開(kāi)賽以來(lái)的一件件一樁樁,似乎都是沖著中國(guó)運(yùn)動(dòng)員和中國(guó)代表團(tuán)來(lái)的。葉詩(shī)文遭受無(wú)端質(zhì)疑、丁寧被胡亂判罰、羽毛球女雙干脆被取消資格、陳一冰遭遇黑裁衛(wèi)冕失利,對(duì)了,自行車打破世界紀(jì)錄居然也被取消金牌……報(bào)紙上的一個(gè)個(gè)驚嘆號(hào),網(wǎng)上的一聲聲“很受傷”,能讓人清楚地感受到彌漫在空氣中的不忿:為什么老有針對(duì)中國(guó)的“陰謀”?
中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)與對(duì)倫敦奧運(yùn)會(huì)的爭(zhēng)議看似沒(méi)有聯(lián)系,其實(shí)不然,至少他們都是樹(shù)大招風(fēng),都有“陰謀論”之說(shuō)。
在只有賽維和尚德兩家光伏“領(lǐng)袖”的時(shí)候,賽維以牛逼公關(guān)避風(fēng)遮雨,授評(píng)“中國(guó)企業(yè)十大新聞發(fā)言人”,幫彭小峰省了一大筆銀子。而尚德向來(lái)強(qiáng)勢(shì),跑上層關(guān)系,錢花了不少仍負(fù)面不斷。而今雙方都面臨“破產(chǎn)”傳聞,尚德開(kāi)始聘請(qǐng)財(cái)經(jīng)公關(guān),但一如既往強(qiáng)勢(shì),上來(lái)就是一句,“你能不能不寫(xiě)尚德了”??芍^霸氣外泄。但是,隨著危機(jī)愈演愈烈,無(wú)論是曾經(jīng)具有無(wú)比優(yōu)越感的賽維LDK還是尚德電力,似乎都已有心無(wú)力。
整體局面:負(fù)債累累,利率下降
2008年之后,光伏價(jià)格直線下降,中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)迅速進(jìn)入寒冬,同時(shí)卻接連遭受歐美反傾銷調(diào)查,導(dǎo)致全行業(yè)陷入虧損的境地。
美國(guó)投資機(jī)構(gòu)Maxim Group最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)最大的10家光伏企業(yè)的債務(wù)累計(jì)已高達(dá)175億美元,約合1110億元人民幣,國(guó)內(nèi)整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)已接近破產(chǎn)邊緣。
中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟提供的數(shù)據(jù)顯示,2012年1至6月,多晶硅價(jià)格已經(jīng)從30.5美元/公斤下降至23.6美元/公斤,降幅達(dá)22.6%,各光伏企業(yè)毛利率急速下滑。
國(guó)內(nèi)股市光伏行業(yè)上市公司財(cái)報(bào)顯示,截至8月8日,電子元器件行業(yè)共有29家上市公司披露今年中報(bào),13家上半年業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下降,17家銷售率毛利率相比去年同期下降。近120家發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告有六成公司報(bào)憂,其中14家為繼續(xù)虧損或出現(xiàn)首次虧損。
據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》報(bào)道,IHSiSuppli公司認(rèn)為,光伏領(lǐng)域有60家頂級(jí)廠商,迄今已經(jīng)有12家光伏生產(chǎn)商關(guān)閉和破產(chǎn),如果項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商也算在內(nèi),則這個(gè)數(shù)字將升至20家。
另?yè)?jù)OFweek太陽(yáng)能光伏網(wǎng)了解,北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士生導(dǎo)師劉澄認(rèn)為,為幫助中國(guó)光伏企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。中國(guó)政府應(yīng)主動(dòng)采取必要、有效和及時(shí)的措施,加大與相關(guān)國(guó)家溝通的力度,協(xié)助企業(yè)打贏反傾銷的貿(mào)易戰(zhàn),維護(hù)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)公平貿(mào)易權(quán)益。[page]
尚德電力:明星企業(yè),風(fēng)光不再
國(guó)內(nèi)曾經(jīng)的光伏旗艦型企業(yè)——尚德電力,股價(jià)從1.35美元/股一直跌到0.94美元/股,其市值在一個(gè)年度內(nèi)縮水85%以上。
近日,尚德更是卷入一個(gè)反擔(dān)保詐騙案的事件,經(jīng)初步查實(shí),預(yù)計(jì)有5.6億美元的反擔(dān)保債券是不存在的,因而這也是上周末尚德電力股價(jià)突然重創(chuàng)的原因所在。雪上加霜的是,尚德電力還有一筆總計(jì)5.4億美元的負(fù)債將在明年3月到期,而企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)金或許不足以償還這筆負(fù)債。
更令人擔(dān)憂的是,因二季度市場(chǎng)需求不好、業(yè)績(jī)下滑、匯兌損失等也難以給出亮麗的成績(jī)單,目前包括昱輝陽(yáng)光、賽維LDK、晶澳太陽(yáng)能、英利綠色能源、阿特斯太陽(yáng)能等大牌光伏公司,其股價(jià)表現(xiàn)都很低迷。
有分析師稱,“在美上市的大部分光伏企業(yè)今年二季度成績(jī)都極為不理想,因而尚德也好,英利、阿特斯、天合也罷,股價(jià)都未必會(huì)起得來(lái)。”
光伏組件的均價(jià)從2011年1月的1.6美元/瓦,直線下滑至0.8美元/瓦,一年半時(shí)間內(nèi),組件價(jià)被腰斬;多晶硅均價(jià)也從去年4月的80美元/公斤高位,下降到了現(xiàn)在的20~25美元/公斤,硅片及電池價(jià)格同樣在大幅下跌。
一位光伏企業(yè)CEO楊先生對(duì)編輯說(shuō)道,現(xiàn)在這個(gè)時(shí)刻誰(shuí)也不愿意減少出貨,“大公司的現(xiàn)金還夠用,加上光伏公司也不愿意得罪長(zhǎng)期客戶,所以就會(huì)出現(xiàn)目前 ‘企業(yè)虧本也要賺吆喝’的局面。”
據(jù)OFweek太陽(yáng)能光伏網(wǎng)編輯了解,在GSF基金中,尚德電力擁有80%的股份,尚德電力董事長(zhǎng)施正榮本人持有10%股份,GSF資本公司擁有10%股份。當(dāng)年,為了確保在義大利建成并網(wǎng)145兆瓦的光伏電站項(xiàng)目建設(shè)順利進(jìn)行,尚德電力為項(xiàng)目融資提供了擔(dān)保,獲得了國(guó)開(kāi)行的貸款。GSF公司相關(guān)方同時(shí)以5.6億歐元的德國(guó)政府債券為尚德提供了反擔(dān)保。按照慣例,電站的建設(shè)方衹需要承擔(dān)20%~30%的建設(shè)費(fèi)用,其馀都來(lái)自銀行借款。
近期,飽受資金壓力的尚德電力決心從這張王牌中退出套現(xiàn),在進(jìn)行撤資交易審查中,宣稱發(fā)現(xiàn)了詐騙。7月30日,尚德電力公告,決定從環(huán)球太陽(yáng)能基金的投資中退出,由于該基金的一項(xiàng)反擔(dān)??赡艽嬖阼Υ?,尚德正在對(duì)此展開(kāi)調(diào)查。
8月3日,受GSF基金反擔(dān)保涉嫌欺詐的影響,尚德電力股票連日大跌,收盤(pán)在每股0.95美元,目前市值僅為1.71億美元。
值得注意的是,尚德在中文公告里所稱“可能存在瑕疵”,在英文公告里的表述為,GSF相關(guān)方為尚德提供5.6億歐元的反擔(dān)保“有可能是不存在的,尚德有可能成為受害者”。GSF是由尚德為主要投資人的基金,并委托管理公司全權(quán)管理,主要從事太陽(yáng)能光伏電站開(kāi)發(fā)、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的投資。
這意味著,尚德很可能受到了子公司合作伙伴的欺騙??偨痤~5.6億歐元的擔(dān)保債券很可能是子虛烏有,而尚德在承擔(dān)GSF基金本應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。
騙局還是陰謀?爭(zhēng)議都是圍繞持有另外10%股權(quán)的GSF資本所引發(fā)的,其最終答桉,仍待尚德的自查報(bào)告中獲得。
“如果擔(dān)保債券真的是不存在的,那么一個(gè)疑問(wèn)就是,這些擔(dān)保每年每季是怎么通過(guò)德勤的審計(jì)?又如何通過(guò)銀行審查?這幾乎是不可能的事情。如果擔(dān)保債確實(shí)存在,那尚德的目的是什么?”一位同在美國(guó)上市的光伏企業(yè)人士表示,這件事衹有兩種可能,要么當(dāng)年是個(gè)騙局,要么現(xiàn)在是個(gè)陰謀。
“這是違背常識(shí),匪夷所思的事情。”有業(yè)內(nèi)人士如此表示,尚德以發(fā)公告的形式曝光該詐騙,說(shuō)明事態(tài)已經(jīng)發(fā)展到無(wú)法解決的地步。但是,其聲明是有所保留的──即“外聘顧問(wèn)盡職調(diào)查時(shí)發(fā)現(xiàn)”,并表明自己公司管理層無(wú)人參與。
“急需資金的尚德在撤資中,并未獲得該GSF資本公司認(rèn)同的良好估值,由此施壓。”該人士如此解釋。
“如果是陰謀,這丑聞是毀滅性的”,一位投行人士對(duì)此提出異議,尚德電力和施正榮本人是該基金的LP(LimitedPartner,有限合伙人),是承諾出資和實(shí)際擁有者。而GSF資本是GP(GeneralPartner普通合伙人)。“GP的話語(yǔ)權(quán)并不強(qiáng)大,此外,一般私募基金的GP衹持有2%股權(quán),而GSF資本公司出資10%,相當(dāng)于一個(gè)出資人”。
另一位投行人士也對(duì)此表示,“從法律條文上來(lái)說(shuō),GP具有管理權(quán)應(yīng)該具有話語(yǔ)權(quán),但從商業(yè)實(shí)踐上來(lái)看,GP必須顧及LP的分批投資和感情,實(shí)際話語(yǔ)權(quán)并不大”。言下之意,尚德應(yīng)該不至于做出這樣的事。
騙局還是陰謀,或是另外一種可能,仍有待尚德的自查報(bào)告中獲得。但在本報(bào)采訪中,幾乎所有人都表示,“尚德和施正榮本人不可能不知情”,不知情就意味著失察,5.6億歐元這么一大筆金額的擔(dān)保資產(chǎn)不存在,對(duì)尚德的商譽(yù)和品牌的影響也不容小覷。
“即便如尚德所說(shuō)確實(shí)是受騙了,最后的反擔(dān)保騙局成立后,這筆5.6億歐元的貸款擔(dān)保很可能被計(jì)提,對(duì)尚德目前的財(cái)務(wù)窘境和品牌來(lái)說(shuō),更是雪上加霜。”申銀萬(wàn)國(guó)海外研究部分析師余文俊對(duì)本報(bào)指出。
那么,尚德電力的資金究竟緊張到何種程度?余文俊在接受采訪時(shí)介紹,至明年3月份,尚德到期短債達(dá)15.75億美元,可轉(zhuǎn)債達(dá)5.11億美元,共計(jì)20.86億美元──這相當(dāng)于尚德2011年?duì)I收的70%左右。而在今年第一季度,尚德的現(xiàn)金僅為4.74億美元。
“也就是說(shuō),要還上明年3月份(將要到期)的債務(wù),今年尚德至少要賺16億美金,而這幾乎是不可能的事情。”余文俊向本報(bào)表示,儘管今年的第二季報(bào)還未公布,但繼續(xù)虧損是大概率事件,意味著,尚德電力已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度虧損。
由此可見(jiàn),尚德欺詐案固然撲朔迷離,但尚德本身何嘗沒(méi)有問(wèn)題?若非如此,何以巨虧如此?事實(shí)上,歐洲的代理商一直存有這樣的疑問(wèn):為什么尚德的組件賣的比別的光伏企業(yè)貴,卻仍然虧損?[page]
賽維LDK:光速神話,難以為繼
賽維LDK自今年四月以來(lái)就一直處于風(fēng)口浪尖:大規(guī)模裁員,拖欠員工工資,補(bǔ)償金不公,員工圍攻公司和新余政府大樓,江西省政府出面提供20億緊急貸款(事后證明為“賽維LDK穩(wěn)定發(fā)展基金”),以及近日以來(lái)的新余市政府為其債務(wù)兜底……自2007年登陸紐交所,創(chuàng)造光伏界的光伏神話以后,賽維LDK的厄運(yùn)也開(kāi)始尾隨而來(lái),瘋狂擴(kuò)張使得賽維逐步陷入不可自拔的債務(wù)危機(jī)之中。
賽維LDK 2011年年報(bào)顯示,截至去年底,賽維負(fù)債總額為302.30億元,負(fù)債率達(dá)87.7%,其中短期債券就高達(dá)196.71億,可謂債臺(tái)高筑,也難怪需要新余市政府出面為其清償?shù)狡谇房??!?/p>
據(jù)媒體報(bào)道,目前賽維新余總部的生產(chǎn)基地、馬洪多晶硅生產(chǎn)工廠、蘇州組件生產(chǎn)廠,發(fā)現(xiàn)賽維除硅片業(yè)務(wù)外,其他生產(chǎn)環(huán)節(jié)的開(kāi)工率均不足20%。位于新余馬洪鎮(zhèn)產(chǎn)能為1.5萬(wàn)噸/年的多晶硅工廠已經(jīng)停產(chǎn)兩個(gè)月;蘇州產(chǎn)能800MW/年的組件廠已經(jīng)停產(chǎn)半個(gè)月,現(xiàn)在消耗最后30MW的庫(kù)存;產(chǎn)能為1.5GW/年的南昌組件生產(chǎn)基地現(xiàn)在每月產(chǎn)量?jī)H20MW;新余的8條電池生產(chǎn)線已經(jīng)停產(chǎn)6條,合肥的36條生產(chǎn)線已經(jīng)停產(chǎn)32條;新余的11個(gè)切片車間也已經(jīng)停產(chǎn)了1/4。
一邊是岌岌可危的債務(wù)壓力,一邊是大面積停產(chǎn)的生產(chǎn)狀況。在營(yíng)收難以支撐賽維還債的情況下,新余市政府不得不為賽維輸血維系其生存。
對(duì)此,一個(gè)新余市政府官員表示,“賽維為新余是做了很大貢獻(xiàn)的,解決了幾萬(wàn)人的就業(yè)問(wèn)題。保住賽維,就保住了新余這幾萬(wàn)人的飯碗,希望賽維能夠撐下來(lái),度過(guò)這個(gè)難關(guān),不只是新余市的事情,整個(gè)江西省都達(dá)成了共識(shí)。”
而賽富基金合伙人閆焱則炮轟過(guò)賽維,稱賽維在財(cái)務(wù)上已經(jīng)破產(chǎn),目前的行尸走肉只不過(guò)是政府在用納稅人的錢為其輸著血:電價(jià)補(bǔ)貼、低息貸款、無(wú)償?shù)耐恋睾兔赓M(fèi)的排污。
光伏產(chǎn)業(yè)高峰期時(shí),地方政府爭(zhēng)搶項(xiàng)目,提供電價(jià)、土地優(yōu)惠政策和配套資金。在政府強(qiáng)大助推之下,這一產(chǎn)業(yè)高速狂奔。而賽維的四處擴(kuò)張,恰逢2011年歐債危機(jī)的沖擊、光伏補(bǔ)貼的減少、美國(guó)“雙反”等惡劣生存環(huán)境,這家號(hào)稱“江西第一大能源公司”、“全球最大的太陽(yáng)能硅片制造商”,深陷債務(wù)危機(jī)不能自拔。目前,這家依靠政府扶持快速崛起的光伏制造商,只能依賴政府輸血艱難求生。
2005年,時(shí)任江西省新余市市長(zhǎng)的汪德和主動(dòng)邀請(qǐng)彭小峰把光伏生產(chǎn)基地設(shè)在新余。彭小峰提出條件,政府解決2億配套資金以及0.4元/度的優(yōu)惠電價(jià)。新余政府答應(yīng)解決后,賽維落戶于此。2006年7月,在正式投產(chǎn)后不久,賽維迅速獲得了1500萬(wàn)美元的第一輪融資。之后又分別在8月和年底完成了金額為4800萬(wàn)美元和2250萬(wàn)美元的第二輪和第三輪融資。短短半年時(shí)間,賽維共籌集資金8850萬(wàn)美元,投資者包括法國(guó)Natixis銀行、鼎暉投資、NBP基金等。2007年,賽維LDK以“超越光速”的發(fā)展速度成功在紐交所掛牌上市。此次IPO,賽維共發(fā)行1738.4萬(wàn)股ADS,每股售價(jià)27美元,IPO融資高達(dá)4.69億美元。
但是,賽維LDK上市后不到半年,一封在華爾街散發(fā)的檢舉信,指控賽維LDK存在虛報(bào)庫(kù)存問(wèn)題,引發(fā)賽維LDK股價(jià)下跌50%,從那時(shí)候開(kāi)始,華爾街的投資者和分析師對(duì)賽維LDK誠(chéng)信的質(zhì)疑就從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)。
硅片是賽維LDK的起家業(yè)務(wù),也是產(chǎn)能曾一度躍為全球之首的業(yè)務(wù)。即便賽維LDK硅片業(yè)務(wù)部分停產(chǎn),75%的開(kāi)工率,已經(jīng)是賽維LDK所有生產(chǎn)環(huán)節(jié)中表現(xiàn)最佳的環(huán)節(jié)。但是在不少人看來(lái),當(dāng)賽維LDK在2008年拿120億元向上游進(jìn)軍的產(chǎn)能規(guī)劃超過(guò)2萬(wàn)噸/年的多晶硅環(huán)節(jié),賽維今天的悲劇伏筆已經(jīng)埋下。
據(jù)悉賽維馬洪高純多晶硅基地,運(yùn)行了一年多的設(shè)備就開(kāi)始出現(xiàn)老化,出現(xiàn)三氯氫硅和四氯化硅兩種有毒氣體泄漏的事故。李懷說(shuō)表示,“平均一到兩個(gè)月就發(fā)生一次泄漏,最多時(shí)一個(gè)月緊急撤離過(guò)8次。”
賽維LDK切入多晶硅環(huán)節(jié)在2008年,當(dāng)時(shí)全球多晶硅價(jià)格一路飆升至400美元/kg,賽維LDK的設(shè)計(jì)成本為25美元/kg,投產(chǎn)后的利潤(rùn)空間巨大。然而馬洪多晶硅工廠還在建設(shè)期,全球多晶硅價(jià)格就一路跌落,最低跌至25美元/kg。同時(shí),賽維LDK多晶硅工廠成本并沒(méi)有如預(yù)期控制得好。馬洪多晶硅工廠開(kāi)工率最高時(shí)沒(méi)有超過(guò)30%,業(yè)內(nèi)估算賽維LDK的多晶硅成本為40美元/kg。2010年6月,第二條5000噸/年的生產(chǎn)線停掉,第三條線依然沒(méi)建好。李懷介紹,2010年下半年開(kāi)始,馬洪多晶硅工廠的產(chǎn)量約100噸/月,到2011年年底,產(chǎn)量不會(huì)超過(guò)12噸/月。2010年4月,馬洪多晶硅工廠頂峰時(shí)期有4000名工人,到李懷2011年底離開(kāi)的時(shí)候,已經(jīng)不到1000人。2012年年中,馬洪多晶硅工廠徹底停產(chǎn)。
120億元的巨額投入讓賽維LDK不堪重負(fù)。其間的2009年11月,因資金緊張賽維LDK曾將1.5萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目15%的股份轉(zhuǎn)讓給江西國(guó)際信托,作價(jià)15億元。這是賽維LDK資金遇到困難時(shí),江西國(guó)際信托第二次“出手援助”。2011年1月,賽維LDK宣布將15%的股份贖回。
彭小峰更長(zhǎng)遠(yuǎn)的計(jì)劃是將多晶硅業(yè)務(wù)分拆成立子公司,單獨(dú)赴港上市,由此一勞永逸地解決債務(wù)問(wèn)題。于是,同一時(shí)間,國(guó)開(kāi)金融、建銀國(guó)際下屬投資公司以及另一銀行的下屬投資基金三家機(jī)構(gòu)對(duì)賽維LDK投資2.4億美元,換取賽維LDKLDK硅料及化學(xué)品科技有限公司18.46%的股權(quán),以期待多晶硅業(yè)務(wù)能在香港上市。然而最終賽維LDK多晶硅業(yè)務(wù)并沒(méi)有上市成功。
自此以后,賽維LDK就非常被動(dòng)。雖然彭小峰一再宣稱繼續(xù)啟動(dòng)硅料的上市計(jì)劃,但是多晶硅工廠技術(shù)和安全問(wèn)題依然存在,且賽維LDK內(nèi)部都認(rèn)為120億的多晶硅投資是個(gè)“無(wú)底洞”,很難收回來(lái)。
i美股分析師王毓明認(rèn)為,彭小峰嘗到了在硅片業(yè)務(wù)中“大規(guī)??焖僬碱I(lǐng)市場(chǎng)”的甜頭,而且想要將這種模式復(fù)制到多晶硅行業(yè)中,然而風(fēng)險(xiǎn)極大。多晶硅對(duì)于彭小峰來(lái)說(shuō)是完全陌生的化工業(yè),而且與硅片、電池片、組件產(chǎn)業(yè)中核心技術(shù)掌握在設(shè)備商和關(guān)鍵原料供應(yīng)商中不同,多晶硅行業(yè)中真正的技術(shù)掌握在德國(guó)瓦克、美國(guó)Hemlock這樣的生產(chǎn)商中,這些都是賽維LDK在多晶硅行業(yè)直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,核心技術(shù)必須依靠生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)逐漸累積。
賽維LDK一開(kāi)始就進(jìn)行1.5萬(wàn)噸/年產(chǎn)能的建設(shè),忽視了多晶硅行業(yè)對(duì)于生產(chǎn)管理和運(yùn)營(yíng)的高要求。而且多晶硅工廠的建設(shè)成本逐年降低,王毓明介紹,2008年建設(shè)成本超過(guò)100美元/kg,去年建設(shè)成本僅30美元/kg。
2010年,光伏市場(chǎng)最好的環(huán)境下,整個(gè)產(chǎn)業(yè)的毛利率能夠超過(guò)30%。“現(xiàn)在的市場(chǎng)情況是毛利率為正就很不錯(cuò)了,賽維LDK依靠規(guī)??焖僮龃笳碱I(lǐng)市場(chǎng)的思路,若放在市場(chǎng)環(huán)境好的時(shí)候可行,但在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)期失效了,而且局面玩得太大,轉(zhuǎn)不過(guò)來(lái)。”王毓明說(shuō)。
與此同時(shí),賽維LDK從銀行方面的貸款款項(xiàng)也成幾何倍數(shù)增長(zhǎng)。“有些銀行最初是因?yàn)榭吹秸С仲惥SLDK,所以貸給他們,后來(lái)發(fā)現(xiàn)賽維LDK效益不錯(cuò),也會(huì)主動(dòng)上門找賽維LDK放貸款,根本不用賽維LDK來(lái)求我們。”某國(guó)有銀行一位客戶經(jīng)理表示。
根據(jù)賽維LDK公布的2012年第一季度報(bào)顯示,截至一季度,賽維LDK的負(fù)債約60億美元,負(fù)債率接近90%。其中短期債務(wù)高達(dá)22.5億美元。
一位賽維LDK離職主管說(shuō),“債務(wù)問(wèn)題都是表象,最大的問(wèn)題在于內(nèi)部管理。”派系斗爭(zhēng)使得賽維LDK內(nèi)耗過(guò)大,企業(yè)內(nèi)部無(wú)法合力來(lái)完成事情,彭小峰唯一能做的就是平衡。賽維LDK創(chuàng)始初期就與彭小峰并肩戰(zhàn)斗的公司執(zhí)行董事和戰(zhàn)略執(zhí)行副總裁邵永剛也在今年6月份選擇了離職。
“賽維LDK內(nèi)部的組織結(jié)構(gòu)有問(wèn)題,各個(gè)部門相互牽制,相互扯皮。”一位賽維LDK離職中層說(shuō),“LDK的根基就像個(gè)國(guó)企,因?yàn)長(zhǎng)DK多數(shù)人是從新余的國(guó)企來(lái)的,新鋼、二化、鋼絲廠等。”
這是賽維LDK內(nèi)部管理問(wèn)題的一個(gè)縮影。僅成立七年,由于快速擴(kuò)張使得賽維LDK過(guò)早地患上了大公司病,垂直體系冗長(zhǎng),內(nèi)部派系斗爭(zhēng)激烈,同一管理工作彭小峰會(huì)安排兩個(gè)人來(lái)做,彼此制衡。
除此之外,人力成本的過(guò)度浪費(fèi)也是造成賽維LDK經(jīng)營(yíng)狀況不良的重要原因之一。“此前賽維LDK有非常多的冗余人員,但是幾乎從不裁員,這就是彭小峰和政府之間達(dá)成的協(xié)議,有就業(yè)指標(biāo)任務(wù)的。”
彭小峰曾經(jīng)以打造全產(chǎn)業(yè)鏈為榮,但是他所希冀依靠速度和規(guī)模將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手甩在身后的美好愿望并沒(méi)有實(shí)現(xiàn),相反卻因?yàn)檫^(guò)度擴(kuò)張而失控。一個(gè)又一個(gè)新項(xiàng)目所造就的資金吞噬器,讓賽維LDK負(fù)債繁重、資金鏈無(wú)比緊張。地方政府的助推和彭小峰個(gè)人的野心將賽維LDK推至懸崖邊上。
今年賽維LDK總部1-6月申報(bào)銷售收入16.5億元,同比減少51.8億元,下降75.8%;留抵增值稅3454萬(wàn)元,企業(yè)虧損達(dá)10.2億元,沒(méi)有實(shí)現(xiàn)增值稅和企業(yè)所得稅,僅入庫(kù)代扣代繳企業(yè)所得稅149萬(wàn)元,同比減少2.56億元,下降99.4%。
與此同時(shí),在賽維LDK硅片廠工作的員工表示,“2個(gè)月沒(méi)發(fā)工資了,很多工人都在放大假,或者來(lái)廠里上行政班,工資拿不到,手上只有一些賽維LDK的股權(quán),但是現(xiàn)在股價(jià)都快跌沒(méi)了,非常后悔……”2007年9月27日,賽維LDK的股價(jià)一度飆升至76.75美元,這也是賽維LDKLDK的歷史最高股價(jià),“那時(shí)候廠里可誕生了不少百萬(wàn)富翁、千萬(wàn)富翁。”而2012年7月26日,賽維LDKLDK的收盤(pán)價(jià)僅為1.59美元。
除了拖欠員工工資之外,賽維LDK大大小小的上下游經(jīng)銷商也都叫苦不迭——賽維LDK的設(shè)備器材供應(yīng)商們甚至在互聯(lián)網(wǎng)上組建了一個(gè)“賽維LDKLDKLDK-欠款群”。“里面都是賽維LDK拖欠款項(xiàng)的供應(yīng)商們,有的欠款3、5萬(wàn),有的上千萬(wàn),好多小公司都被他們拖垮了。”欠款群中一位石墨氈供應(yīng)商表示,光是賽維LDK拖欠三氯氫硅供應(yīng)商的款項(xiàng)就達(dá)2億以上。
可是,即使面對(duì)如此險(xiǎn)惡的情況,賽維LDK還是能夠屹立不倒。
銀行表示“我們行應(yīng)該不會(huì)再給他們新增貸款了,我們不會(huì)做最后兜底風(fēng)險(xiǎn)的人。但是某些商業(yè)銀行,也有可能在政府的主導(dǎo)下繼續(xù)輸血。”
新余市政府部門都表示,“賽維LDK是不會(huì)倒閉的”。至于解困方法,“可能重組,或者被收購(gòu),或者發(fā)債券、信托,企業(yè)融資的方式還是很多的”。
當(dāng)?shù)囟悇?wù)局人士稱,“賽維LDK是江西省的‘明星企業(yè)’,既貢獻(xiàn)了大額稅收,又解決了2萬(wàn)余人的就業(yè)問(wèn)題”,“光靠新余市政府也不行,還要靠省政府。”
而新余市高新開(kāi)發(fā)區(qū)工作人員則說(shuō),“賽維LDK最大的可能性是重組,不過(guò)這個(gè)還需要和彭小峰談。從現(xiàn)在的情況來(lái)看,由省內(nèi)企業(yè)接手的可能性不太大,因?yàn)橘惥SLDK盤(pán)子太大了。”在江西省,規(guī)模做到像賽維LDK如此之大的企業(yè)屈指可數(shù),“能接手的也只有江西銅業(yè)、新余鋼鐵了,但是怕賽維LDK把他們拖垮了”。[page]
外資質(zhì)疑,猜疑再起
在尚德和賽維LDKLDK苦苦掙扎的時(shí)候,外國(guó)投資機(jī)構(gòu)也紛紛發(fā)出質(zhì)疑之聲,更加使得這兩家光伏巨頭的境況雪上加霜。
日前賽維LDKLDK公布的財(cái)報(bào)顯示,公司上半年凈利潤(rùn)虧損10.8億人民幣,負(fù)債總額266.76億元,負(fù)債率為88%左右。美國(guó)著名投資機(jī)構(gòu)Maxim Group據(jù)此認(rèn)為,賽維LDKLDK的負(fù)債與產(chǎn)權(quán)比率達(dá)到7 .4,這意味著按歐美的公司會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,賽維LDKLDK已資不抵債,目前已接近破產(chǎn),或需要重組。而在此前,還有外國(guó)投資機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)賽維LDK事實(shí)上已經(jīng)在財(cái)務(wù)上破產(chǎn)。
而尚德境地也更變得為窘困。繼卷入反擔(dān)保騙局之后,尚德在美國(guó)又遭到兩起集體訴訟,被指發(fā)布虛假和誤導(dǎo)投資者的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況信息,尚德股價(jià)再遭重挫,連續(xù)三個(gè)交易日低于每股1美元。彭博社數(shù)據(jù)顯示,28家投資機(jī)構(gòu)的分析師中,有18位將尚德的股價(jià)評(píng)級(jí)定為“賣出”。Maxim Group認(rèn)為,破產(chǎn)重組將是尚德的唯一出路。
但尚德2012年第一季度財(cái)報(bào)顯示,截至2012年3月31日,尚德凈虧損1.33億美元,現(xiàn)金及限定用途現(xiàn)金共計(jì)6 .6億美元。一位財(cái)務(wù)分析人士稱,目前無(wú)法準(zhǔn)確判斷尚德資金鏈情況和償還債務(wù)的能力。
一時(shí)之間,尚德電力和賽維LDKLDK破產(chǎn)的傳聞一時(shí)之間滿天飛。
其實(shí),這不是尚德和賽維LDK第一次掀起“破產(chǎn)風(fēng)波”。2011年四季度,賽維LDK和尚德就一度傳聞破產(chǎn),尚德股價(jià)也一度跌近一倍。但隨后尚德電力控股公司董事長(zhǎng)施正榮以及賽維LDKLDK的彭小峰均對(duì)傳聞進(jìn)行回應(yīng)給予澄清。
但有分析人士認(rèn)為,無(wú)風(fēng)不起浪,當(dāng)前的光伏形勢(shì)遠(yuǎn)比2011年要險(xiǎn)惡。中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)副理事長(zhǎng)孟憲淦也指出,“近幾年中國(guó)光伏產(chǎn)品產(chǎn)量一直在增加,但歐洲債務(wù)危機(jī)、美國(guó)雙反使得光伏市場(chǎng)急劇萎縮,價(jià)格一路下跌,利潤(rùn)空間被壓縮得很厲害。”賽維LDKLDK、尚德破產(chǎn)傳言背后,反映的是中國(guó)光伏行業(yè)整體的不景氣。賽維LDKLDK和尚德電力作為曾經(jīng)的明星企業(yè),備受矚目,而今市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下,它們自然也受到了公眾更大的關(guān)注。就像中國(guó)作為一個(gè)大國(guó),樹(shù)大招風(fēng),在倫敦奧運(yùn)會(huì)上受到質(zhì)疑一樣。
結(jié)語(yǔ)
俗話說(shuō),蒼蠅不叮無(wú)縫的雞蛋,尚德“你能不能不寫(xiě)尚德了”這樣的質(zhì)問(wèn)最終也只能是一句質(zhì)問(wèn)而已,因?yàn)樽粉櫉狳c(diǎn)是媒體的本質(zhì)屬性,質(zhì)疑更是新聞媒體與生俱來(lái)的基因。中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)興衰牽涉到方方面面,作為從業(yè)者的當(dāng)務(wù)之急是盡早整合,讓企業(yè)更加公開(kāi)透明的運(yùn)營(yíng),不斷提升自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。如此,所謂的“陰謀論”自然沒(méi)有了生存的突然,質(zhì)疑聲也會(huì)銷聲匿跡。
就像外國(guó)媒體對(duì)中國(guó)游泳健將葉詩(shī)文和孫楊的質(zhì)疑一樣,當(dāng)證據(jù)確鑿表明他們確實(shí)沒(méi)有吃興奮劑時(shí),世界權(quán)威的《自然》雜志也發(fā)文道歉。中國(guó)的光伏企業(yè)也是如此,清者自清,濁者自濁。當(dāng)水落石出之際,真相自然大白于天下。
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