不能純粹為了逆向而投資，斯?jié)蓮娬{(diào)，“你必須得充分考慮到大家所顧慮的風(fēng)險，并且堅信自己真正看好的理由”

　　劉田

　　Facebook的成功令很多風(fēng)險投資家功成名就，其中就包括格雷洛克風(fēng)投公司(Greylock Partners)的合伙人大衛(wèi)·斯?jié)?David Sze)，2006年對Facebook的早期投資使他得以在福布斯“2012全球十大風(fēng)險投資家”榜單中位列第四。

　　產(chǎn)品設(shè)計出身

　　斯?jié)僧厴I(yè)于耶魯大學(xué)，后又在斯坦福大學(xué)取得了MBA學(xué)位。在投身風(fēng)投行業(yè)之前，斯?jié)稍鴵?dān)任門戶網(wǎng)站Excite的產(chǎn)品戰(zhàn)略總監(jiān)，此前還在美國藝電公司和水晶動力工作室(電影《古墓麗影》制作方)的產(chǎn)品營銷部門任職。他對產(chǎn)品犀利的洞察力使企業(yè)家們對他頗為青睞。“他極端聰明，而且比任何人都了解產(chǎn)品。”一位企業(yè)家如是說。

　　2000年，斯?jié)杉尤肓烁窭茁蹇孙L(fēng)投公司成為合伙人，主要專注于消費者互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、媒介融合、無線數(shù)據(jù)和技術(shù)營銷服務(wù)領(lǐng)域的投資。格雷洛克風(fēng)投公司由比爾·艾佛斯(Bill Elfers)和丹·格雷戈里(Dan Gregory)共同創(chuàng)立于1965年，最初位于美國東海岸，直到2009年才將總部從波士頓搬到硅谷。該公司錯過了上世紀(jì)90年代的一批熱門互聯(lián)網(wǎng)公司，但在最近幾年由于對Groupon、linkedIn、Facebook等公司的成功投資而躋身硅谷貴賓俱樂部。這幾項讓Greylock Partners名聲大振的投資中，不少項目是由斯?jié)伤鲗?dǎo)的。

　　早在2004年，斯?jié)删屯顿Y了linkedIn(IPO之前持股占比15.6%，IPO之后被稀釋至14.9%)；2006年，他又投資了Facebook，當(dāng)時的Facebook只是一個擁有1000萬用戶的封閉網(wǎng)站。他的其他投資還包括Pandora(Greylock占股14%)、Revision3(在線視頻服務(wù))、Oodle(在線分類服務(wù))、VUDU(在線視頻服務(wù)，已被沃爾瑪收購)、SoftCoin(互動推廣公司，已被You Technology收購)和New Edge Networks(已被Earthlink收購)。

　　一戰(zhàn)成名

　　在斯?jié)傻谋姸嗤顿Y中，F(xiàn)acebook無疑是最成功的一個。2006年他向Facebook投資了1250萬美元，當(dāng)時Facebook估值5億美元，很多人認(rèn)為在Facebook估值5億美元的時候介入真是太瘋狂了。當(dāng)時Facebook只有1000萬用戶，而且是一個封閉的內(nèi)部網(wǎng)站，只對高校學(xué)生開放，它嚴(yán)格限制注冊，需要在指定的大學(xué)IP地址范圍內(nèi)上網(wǎng)才能注冊facebook.com賬號。

　　“當(dāng)時Facebook剛剛開始思考如何盈利。”斯?jié)苫貞浀?，很多業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為一旦脫離了校園，F(xiàn)acebook將一文不值。而且一旦新的熱點出現(xiàn)，善變的年輕網(wǎng)絡(luò)用戶就會棄之而去。相對而言，當(dāng)時業(yè)內(nèi)更看好Myspace。“這對我們投資團隊來說也是一個艱難的決定，當(dāng)我們宣布這項投資的時候，我們受到各方的嘲笑。在當(dāng)時看來風(fēng)險是很大的，不過最終這項投資成功了。”

　　“大學(xué)時期是非常美好的一段時光。”斯?jié)烧f，那個時期充滿了人們年輕時候的回憶。當(dāng)大學(xué)生畢業(yè)后開始工作，換到一個新的城市，他們?nèi)匀粫Ｍ麕е髮W(xué)時期回憶，并和大學(xué)時期的朋友保持聯(lián)系。“所以當(dāng)時我相信這些大學(xué)生在畢業(yè)之后還是會繼續(xù)使用Facebook。”

　　斯?jié)僧?dāng)時的投資為1250萬美元，在Facebook上市之后這筆投資價值接近13.9億美元，投資收益110多倍。很多投資機構(gòu)在Facebook一上市就拋售了其持有幾乎一半的股份，但斯?jié)芍粧伿哿瞬坏饺种坏墓煞荨?/p>

　　“我們有很多機會去出售，但實際上我們反而在一些時點上增持了不少。”斯?jié)杀硎荆?ldquo;我們認(rèn)為Facebook擁有一個優(yōu)秀公司所具備的三項特質(zhì)：世界一流的管理、絕對領(lǐng)先的行業(yè)地位和成熟的商業(yè)模式。長遠(yuǎn)來看，目前股價的下跌并不重要。”

　　“幾乎每一項最終非常有價值的投資，在一開始的時候大多數(shù)人都會認(rèn)為你太瘋狂了。”斯?jié)烧f，所以你必須看得更深、更長遠(yuǎn)，而不是僅僅局限于其他人看到的那些表面。

　　斯?jié)杀硎咀约涸谕顿YFacebook的時候，首先看重的是扎克伯格本人以及他對Facebook的高度投入。“我從投資Facebook開始便觀察扎克伯格，那時認(rèn)為扎克伯格是百萬里挑一，現(xiàn)在我覺得他，應(yīng)該是億里挑一。”

　　“扎克伯格一直在考慮的是如何給用戶帶來更好的體驗，而不是考慮如何從這里或者那里賺錢。”斯?jié)杀硎荆?ldquo;他是我見過最專注于既定目標(biāo)的人，他的目標(biāo)就是如何改變?nèi)藗兘涣骱突拥姆绞?，最?dān)心的事情就是Facebook不能夠有機會來改變世界。”

　　逆向投資

　　在斯?jié)稍缙谧鲲L(fēng)險投資的時候，他曾經(jīng)考慮過投資百度(微博)，但他最終錯過了這項原本可以非常成功的投資。因為當(dāng)時他做了調(diào)查之后，很多人給了他很多理由說這家公司不可能成功，所以他最終放棄了投資。

　　那么一個投資者如何避免讓同一個錯誤重演？“首先，你必須有足夠的經(jīng)驗。”斯?jié)烧f，然后你必須充分聽取大多數(shù)人否定的理由，然后自己來決定肯定的理由是什么。在Facebook這項投資上，斯?jié)刹]有聽從大多數(shù)人的意見。

　　“我們從中學(xué)到的一點是，在風(fēng)險投資領(lǐng)域，逆向投資可能同樣適用。”斯?jié)芍赋?，一些最佳的機會可能正來自于大家都不看好的一項投資上。當(dāng)然這個逆向投資，并不能純粹為了逆向而投資。“你必須得充分考慮到大家所顧慮的風(fēng)險，并且堅信自己真正看好的理由。”

　　不過澤斯也表示，他的投資中也有很多遺憾，比如他曾經(jīng)考慮過很多次要不要投資Twitter 。“但最終我還是錯過了。”斯?jié)烧f，在Greylock Partners有一面墻上貼滿了所有他們錯誤的或者錯過的投資，Twitter就是其中之一。“顯然，沒有任何一個風(fēng)投家可以百發(fā)百中。”

　　(實習(xí)記者富文珺對本文亦有貢獻) 

責(zé)任編輯：梁宏

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