普華永道發(fā)布的《2018年上半年中國企業(yè)并購市場中期回顧與前瞻》顯示，2018年上半年，盡管并購交易數(shù)量仍處于高水平，整體交易金額卻相對偏低。海外并購交易跌幅尤其顯著，繼2016年創(chuàng)下歷史高位后，已連續(xù)四個半年度出現(xiàn)回落，但交易金額仍較2016年以前水平高出約三分之一。

今年上半年，中國并購活動交易金額下跌18%至3483億美元，但交易數(shù)量保持小幅增長。境內(nèi)戰(zhàn)略投資、境外戰(zhàn)略投資、私募股權(quán)基金交易，以及中國大陸企業(yè)海外并購四大主要子板塊的交易金額均出現(xiàn)下滑。其中，境內(nèi)戰(zhàn)略并購金額回落27%，但交易數(shù)量仍為歷史第二高。

就交易金額而言，歐洲取代亞洲成為中國企業(yè)海外并購的首選地區(qū)。其中，中國長江三峽集團以108億美元收購葡萄牙電力公司(EDP)，以及吉利90億美元入股戴姆勒(Daimler)兩宗交易已占到中企對歐洲投資總額的80%。長期來看，中國海外并購交易自2016年上半年創(chuàng)歷史新高之后持續(xù)出現(xiàn)下滑，主要歸因于對美國投資金額大幅下滑。

在過去半年里，境內(nèi)戰(zhàn)略并購交易金額下跌27%，其中包括了24宗10億美元以上的超大型交易，較2017年下半年的32宗出現(xiàn)回落。并購投資步伐放緩，一定程度上反映了中國政府致力去杠桿的成效，而上市企業(yè)受到的影響尤為顯著。

普華永道認為，就行業(yè)而言，工業(yè)、金屬及化工領域的戰(zhàn)略投資交易金額均創(chuàng)下新高。另外，高科技及金融領域在財務投資者主導的交易中金額占比過半，其中螞蟻金服140億美元的融資對金融領域的交易貢獻甚大。

財務投資者方面，傳統(tǒng)私募股權(quán)基金在募資方面仍保持強勁的勢頭，而風險投資基金的并購交易金額更創(chuàng)半年度新高。由私募股權(quán)基金及財務投資者推動的海外并購金額順應整體市場環(huán)境下跌。值得留意的是，該類交易數(shù)量有所上升，這說明私募股權(quán)基金在海外并購中依然保持活躍并持續(xù)關注相應機會，同時，可以以美元融資將成為他們的優(yōu)勢之一。

私募股權(quán)基金退出活動于今年上半年下降顯著。在此期間，監(jiān)管機構(gòu)致力于提高上市企業(yè)質(zhì)量并減少市場波動，著手限制IPO數(shù)量。此外，由于上市公司在整體去杠桿的環(huán)境下對投資更為謹慎，通過交易退出的數(shù)量也有所下降。

展望下半年，普華永道預期并購活動將進一步溫和下行。中國海外并購交易預計將持續(xù)放緩，但境內(nèi)戰(zhàn)略投資、境外戰(zhàn)略投資及私募股權(quán)基金交易板塊將基本維持穩(wěn)定。

此外，由于涉及美國的并購交易金額在過去18個月已經(jīng)處在低位，預計中美貿(mào)易摩擦對并購投資的影響或?qū)⒂邢?，但超大型或具有商業(yè)敏感性的并購交易在美國和歐洲也許會受到更嚴格的審查。