近日，寧德時(shí)代表示，已就中航鋰電專利侵權(quán)案遞交起訴書，案件已獲受理，涉案專利涉及發(fā)明與實(shí)用新型專利，此次涉嫌侵權(quán)電池已搭載在數(shù)萬(wàn)輛車上。

這個(gè)事情，再次引起行業(yè)震動(dòng)。

寧德時(shí)代以專利權(quán)為抓手“敲打”競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，已經(jīng)不是第一次了。此前，寧德時(shí)代還曾對(duì)塔菲爾提起訴訟，判決結(jié)果預(yù)計(jì)很快揭曉。

在旁觀者看來(lái)，無(wú)論是塔菲爾，還是中航鋰電，都是在“上升勢(shì)頭”比較猛的時(shí)候被“精準(zhǔn)”打擊，而且都以三元方形電池見(jiàn)長(zhǎng)，這是電動(dòng)乘用車的核心戰(zhàn)場(chǎng)，也是目前含金量最高的細(xì)分領(lǐng)域。

我們借此來(lái)分析一番鋰電行業(yè)的江湖紛爭(zhēng)。

01 寧德時(shí)代，守擂壓力頗大

5月3日，本公眾號(hào)曾發(fā)表一篇文章《寧德時(shí)代的估值憂慮與戰(zhàn)略陽(yáng)謀》，引起廣泛關(guān)注，其中提到，“寧德時(shí)代在新的競(jìng)爭(zhēng)格局下，面對(duì)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)，守擂壓力頗大”。“寧德時(shí)代正在以市場(chǎng)份額為核心目標(biāo)進(jìn)行一些列的戰(zhàn)略布局，這是寧德時(shí)代維持較高估值水平的關(guān)鍵”。

目前，寧德時(shí)代1.3萬(wàn)億市值，2020年扣非后歸母凈利潤(rùn)42.6億元，市場(chǎng)預(yù)期2021年凈利潤(rùn)在100億元左右。僅僅靠?jī)衾麧?rùn)已經(jīng)無(wú)法解釋和支撐寧德時(shí)代的估值了，在一個(gè)快速成長(zhǎng)的行業(yè)唯有市場(chǎng)份額才可以解釋。

話說(shuō)，寧德時(shí)代的凈利潤(rùn)少幾個(gè)億甚至數(shù)十億，或許對(duì)市值不敏感，但市場(chǎng)份額少幾個(gè)點(diǎn)或者丟掉某個(gè)核心客戶的優(yōu)質(zhì)份額，或許對(duì)市值就很敏感了。

這就是以“市場(chǎng)份額”取代“凈利潤(rùn)”為綱的風(fēng)格偏好下，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略的一個(gè)影響，這或許就可以理解為什么寧德時(shí)代在市場(chǎng)爭(zhēng)奪尤其是優(yōu)質(zhì)客戶的得失方面“斤斤計(jì)較”了。

02 中航鋰電，勢(shì)頭兇猛的挑戰(zhàn)者

中航鋰電作為一家老牌鋰電企業(yè)，目前坐擁中航工業(yè)、常州地方政府和廈門地方政府等三大重要股東，所以中航鋰電自稱“國(guó)家隊(duì)”。上一輪融資引入了廣汽、小米等產(chǎn)業(yè)投資者，以及紅杉等知名投資機(jī)構(gòu)，目前正在進(jìn)行新一輪融資并計(jì)劃明年IPO。

在兩大核心客戶廣汽和長(zhǎng)安的力挺下，中航鋰電的裝機(jī)量已經(jīng)穩(wěn)居國(guó)內(nèi)企業(yè)第三名，僅次于寧德時(shí)代和比亞迪，2025年規(guī)劃產(chǎn)能已經(jīng)超過(guò)300GWh，市場(chǎng)地位不容小覷。

中航鋰電作為老牌鋰電企業(yè)，幾經(jīng)波折，近年市場(chǎng)地位強(qiáng)勢(shì)提升，并非偶然，現(xiàn)任管理層立下了汗馬功勞。中航鋰電早期以磷酸鐵鋰為主，主要配套商用車。鋰電行業(yè)的老人都知道，2017-1019年的商用車尤其是物流車非常難做，比較雞肋。2018年底，現(xiàn)任管理層到位之后，對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略、產(chǎn)品線及客戶進(jìn)行了調(diào)整和聚焦，重心轉(zhuǎn)向代表行業(yè)方向的乘用車，在彼時(shí)新能源汽車補(bǔ)貼政策導(dǎo)向下，開始發(fā)力三元電池，隨后逐步拿下核心客戶長(zhǎng)安和廣汽。

如今，轉(zhuǎn)型可謂成功。根據(jù)動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)的數(shù)據(jù)，2021年上半年中航鋰電動(dòng)力電池裝機(jī)量3.53GWh，市場(chǎng)份額6.6%，其中配套廣汽乘用車2.2GWh(占比62.3%)，配套長(zhǎng)安汽車862MWh(占比24.4%)，而核心客戶廣汽原本是寧德時(shí)代的客戶。此外，中航鋰電還開拓了廣汽豐田、吉利、東風(fēng)小康和金康新能源等客戶。

從這些信息，我們可以依稀看到一家老牌鋰電企業(yè)逆轉(zhuǎn)的大致脈絡(luò)，進(jìn)而也就可以猜測(cè)寧德時(shí)代對(duì)其發(fā)出“挑戰(zhàn)”的背后原因。

03 寧德時(shí)代獨(dú)占一半，鋰電市場(chǎng)廣闊但擁擠

動(dòng)力電池市場(chǎng)非常廣闊，但道路并不寬敞，寧德時(shí)代一家獨(dú)占道路的一半，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手被困縮在另一半空間里。

根據(jù)動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)的數(shù)據(jù)，2021年上半年寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝機(jī)量26.3GWh，市場(chǎng)占比49%，近年基本維持在一半的市場(chǎng)份額。排名第二的比亞迪(弗迪電池)市場(chǎng)份額為15.7%，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)份額均不超過(guò)10%，其中中航鋰電市場(chǎng)份額6.6%，塔菲爾市場(chǎng)份額0.9%。

04 下游市場(chǎng)分化，殘酷競(jìng)爭(zhēng)將是常態(tài)

盡管動(dòng)力電池領(lǐng)域的集中度較高，但下游終端市場(chǎng)尤其是乘用車市場(chǎng)頗為分散。

下游電動(dòng)汽車市場(chǎng)的分散、分化，乃至多變、不確定性，也進(jìn)一步反襯了上游動(dòng)力電池環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

根據(jù)乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)，2021年1-6月我國(guó)電動(dòng)乘用車銷量排名：五菱宏光MINI EV以157939輛的成績(jī)排名第一，特斯拉Model3與ModelY合計(jì)銷量131025輛，比亞迪漢EV銷量38664輛，廣汽埃安AionS銷量32299輛。

寧德時(shí)代的裝機(jī)量中，乘用車占比已達(dá)86%，主要客戶依次為特斯拉(上海)、蔚來(lái)、上汽、華晨寶馬、小鵬和理想，其中第一大客戶特斯拉裝機(jī)量6.06GWh，單一客戶占比達(dá)23%。此外，特斯拉、蔚來(lái)、小鵬和理想都屬于造車新勢(shì)力，從中我們可以隱約感覺(jué)到寧德時(shí)代核心客戶群的歷史基礎(chǔ)并不牢固。

正是因?yàn)橄掠问袌?chǎng)的分散，以及車企、品牌和車型的不確定性，“運(yùn)氣成分”較高，導(dǎo)致鋰電企業(yè)始終處于競(jìng)爭(zhēng)壓力較大的狀態(tài)。

近期，某知名鋰電企業(yè)深陷“召回”事件影響，原有核心客戶市場(chǎng)開拓不力，同時(shí)產(chǎn)品質(zhì)量又進(jìn)一步影響部分客戶維系，在市場(chǎng)方面受到雙重打擊。

05 要做挑戰(zhàn)者，綁定優(yōu)質(zhì)客戶是關(guān)鍵

盡管寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額已經(jīng)接近一半，但要進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額還是比較難的，因?yàn)橄掠慰蛻粜枰嗉夜?yīng)商以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

以特斯拉(上海)為例，作為寧德時(shí)代的第一大客戶，2021年上半年寧德時(shí)代裝機(jī)量6.06GWh，LG新能源裝機(jī)量5.07GWh，兩者懸殊并不大。

因此，從絕對(duì)市場(chǎng)份額來(lái)看，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手總是有市場(chǎng)空間的。但是在同樣的市場(chǎng)份額下，頭部企業(yè)都會(huì)去競(jìng)相爭(zhēng)取最優(yōu)質(zhì)的市場(chǎng)份額，也就是采購(gòu)規(guī)模較大、毛利率更高的客戶，同樣市場(chǎng)份額的特斯拉和五菱宏光其隱含的商業(yè)價(jià)值是不一樣的。

要做寧德時(shí)代的挑戰(zhàn)者，不光要侵蝕絕對(duì)份額，關(guān)鍵要侵蝕優(yōu)質(zhì)的市場(chǎng)份額，也就是優(yōu)質(zhì)的核心客戶。

從2021年上半年電動(dòng)乘用車銷量排名，我們可以看出鋰電企業(yè)對(duì)頭部客戶的分食，進(jìn)而窺見(jiàn)背后的競(jìng)爭(zhēng)格局。

五菱宏光MINI銷售量最大，供應(yīng)商主要為國(guó)軒高科和瑞浦能源，但由于附加值相對(duì)較低，對(duì)鋰電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局有一定影響，但對(duì)寧德時(shí)代的沖擊有限。

特斯拉銷售量較大，含金量也相對(duì)較高，LG新能源的配套比例較高，僅此一個(gè)客戶就支撐了其在國(guó)內(nèi)裝機(jī)量排名第三的江湖地位，跟寧德時(shí)代屬于直接正面較量。

比亞迪自成一派，憑借多款暢銷車型，支撐了比亞迪電池(弗迪電池)國(guó)內(nèi)排名第二的市場(chǎng)地位。

廣汽埃安和長(zhǎng)安奔奔則支撐了中航鋰電全行業(yè)排名第四的市場(chǎng)地位。

長(zhǎng)城歐拉黑貓部分仍然使用寧德時(shí)代，但兄弟公司蜂巢能源開始逐步提高比例。

從國(guó)內(nèi)電動(dòng)乘用車市場(chǎng)的格局，我們可以看到一個(gè)明顯現(xiàn)象，目前排名靠前的比亞迪、LG、中航鋰電、國(guó)軒高科和蜂巢能源等都有強(qiáng)勢(shì)的某個(gè)或幾個(gè)優(yōu)質(zhì)客戶支撐。

只有優(yōu)質(zhì)客戶的支撐，才有成為挑戰(zhàn)者的資格。從這些挑戰(zhàn)者的背景來(lái)看，我們也可以理解為什么寧德時(shí)代要“敲打”中航鋰電了。

此外，近期億緯鋰能在動(dòng)力電池方面不斷發(fā)力，而其背后也是近年積累了不少優(yōu)質(zhì)的客戶，比如戴姆勒、現(xiàn)代、寶馬、小鵬等，這或許才是其不斷擴(kuò)大動(dòng)力電池產(chǎn)能的底氣所在。

鋰電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局，看似穩(wěn)定，實(shí)則暗潮涌動(dòng)。

鋰電行業(yè)已經(jīng)邁過(guò)了從0到1的艱難時(shí)刻，在從1到N的擴(kuò)張過(guò)程中，技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)展、市場(chǎng)開拓等硬實(shí)力，缺一不可，下游應(yīng)用場(chǎng)景、客戶類別、產(chǎn)品需求的多元和分化，單個(gè)企業(yè)很難一招通吃、一家獨(dú)大，在細(xì)分領(lǐng)域具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)或者綁定了優(yōu)質(zhì)客戶的企業(yè)，都可以獨(dú)霸一方，成為一方諸侯。

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