新能源汽車銷量的高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)動(dòng)力電池裝機(jī)量的一路狂飆。根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，去年全球動(dòng)力電池總出貨量已達(dá)213GWh，同比增長(zhǎng)34%。EV Volumes預(yù)測(cè)，到2025年全球動(dòng)力電池需求量有望超過1000GWh，進(jìn)入TWh時(shí)代。

當(dāng)下，全球范圍內(nèi)的電池廠商都在秣兵厲馬備戰(zhàn)。其中，孚能科技預(yù)計(jì)2025年電池產(chǎn)能有望超過120GWh，蜂巢能源2025年規(guī)劃電池產(chǎn)能將達(dá)200GWh，國(guó)軒高科規(guī)劃電池產(chǎn)能超100GWh，比亞迪目前僅刀片電池產(chǎn)能規(guī)劃已經(jīng)接近135GWh，寧德時(shí)代2025年電池產(chǎn)能將達(dá)450GWh，LG新能源擬到2023年規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)300GWh，SKI規(guī)劃2025年產(chǎn)能擴(kuò)大至100GWh。

相應(yīng)的，作為鋰電池制造必不可少的關(guān)鍵材料，未來隔膜需求也將迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)遇。根據(jù)中材科技董事長(zhǎng)薛忠民的預(yù)計(jì)，到2025年全球鋰電池的需求量或?qū)⒊^2140GWh，相應(yīng)帶動(dòng)的隔膜需求量將超過256億平米。

01 隔膜廠商加速擴(kuò)產(chǎn)

前不久，韓國(guó)SKI的電池材料部門SKIET在一份聲明中表示，2020年其電動(dòng)車隔膜銷量較2018年猛漲490%，預(yù)計(jì)未來三年或更久，其隔膜將從目前55%的銷售額份額漲至約80%。SKIET預(yù)測(cè)，由于“爆炸性”增長(zhǎng)，全球高端濕法隔膜市場(chǎng)將在2023年出現(xiàn)供應(yīng)短缺。

面對(duì)未來巨大的需求缺口，包括SKIET在內(nèi)的隔膜企業(yè)都在加速產(chǎn)能擴(kuò)張。5月11日，SKIET將在首爾交易所掛牌上市。SKIET CEO盧載晰表示，由于需求量持續(xù)看漲，為避免供應(yīng)不足，而公司產(chǎn)線每年需要6.3億至7.2億美元投資，此次IPO所得資金將主要用于擴(kuò)產(chǎn)。據(jù)業(yè)內(nèi)分析，SKIET未來兩年大約需要13.5億美元資金。

值得注意的是，4月13日，SKIET還宣布其位于中國(guó)常州的隔膜第二工廠正式啟動(dòng)，彼時(shí)距其第一工廠開始運(yùn)作還不到半年。兩座工廠完全投產(chǎn)后，SKIET在中國(guó)的產(chǎn)能將達(dá)6.8億平米。預(yù)計(jì)到2024年，SKIET全球范圍內(nèi)總產(chǎn)能將擴(kuò)大至27.3億平米，相當(dāng)于每年供應(yīng)100萬輛電動(dòng)車隔膜用量。

從國(guó)內(nèi)企業(yè)來看，中材科技4月上旬發(fā)布公告，公司將通過加速擴(kuò)產(chǎn)，構(gòu)建1+N管控體系，完善“一體兩翼”格局，加速做大做強(qiáng)鋰膜產(chǎn)業(yè)。公司預(yù)計(jì)到2021年年底的產(chǎn)能可以達(dá)到16億平米左右，希望能夠做到10億平米左右的出貨量。

3月30日，恩捷股份批準(zhǔn)孫公司重慶恩捷投資58億元在重慶建設(shè)16條高性能鋰電池微孔隔膜生產(chǎn)線及39條涂布線項(xiàng)目。1月31日，恩捷股份下屬公司江西明揚(yáng)投資20億元在江西高安建設(shè)年產(chǎn)10億平米隔膜項(xiàng)目。據(jù)悉，自去年以來，恩捷股份在全球隔膜擴(kuò)產(chǎn)投資金額已達(dá)150億元，目前其總產(chǎn)能達(dá)33億平米，居全球第一。

除此之外，今年3月，深圳樂天成投資5億元，在邛崍市啟動(dòng)新建16條生產(chǎn)線、年產(chǎn)2億平方米涂覆隔膜項(xiàng)目;星源材質(zhì)與布魯克納簽訂供貨合同，采購(gòu)8 條雙向拉伸微孔電池隔膜生產(chǎn)線設(shè)備用于生產(chǎn)濕法隔膜;美聯(lián)新材計(jì)劃投資20億元在銅陵建設(shè)年產(chǎn)9億平米濕法隔膜項(xiàng)目。

02 利潤(rùn)空間有望達(dá)110億元

據(jù)了解，作為鋰電池核心材料的隔膜，由于技術(shù)和資金壁壘皆高，是產(chǎn)業(yè)鏈上具有超高毛利率的環(huán)節(jié)，通常可達(dá)40%以上，有的甚至能達(dá)到60%，凈利率也能達(dá)到25%左右。東方證券表示，鋰電隔膜需求量增速較快，屬于鋰電中游優(yōu)質(zhì)賽道;2025年隔膜行業(yè)整體利潤(rùn)空間有望達(dá)到110億元。

從技術(shù)上講，濕法隔膜比干法隔膜更薄，性能也更優(yōu)異。濕法隔膜在厚度均勻性、力學(xué)性能(拉伸強(qiáng)度、抗穿刺強(qiáng)度)、透氣性能、理化性能(潤(rùn)濕性、化學(xué)穩(wěn)定性、安全性)等材料性質(zhì)方面均更為優(yōu)良，有利于電解液的吸液保液并改善電池的充放電及循環(huán)能力，適合做高容量電池。

從全球來看，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的日企旭化成和東麗，是鋰電濕法隔膜技術(shù)的開創(chuàng)者和推動(dòng)者。不過韓國(guó)企業(yè)后來居上，據(jù)SNE Research的數(shù)據(jù)，與旭化成和東麗等同行相比，SKIET去年以26.5%的市占率占據(jù)了全球最大的市場(chǎng)份額，客戶包括特斯拉、大眾、LG等。

在國(guó)內(nèi)來看，恩捷股份是當(dāng)之無愧的濕法龍頭，自2018年收購(gòu)上海恩捷后，便成為了國(guó)內(nèi)最大的動(dòng)力電池隔膜生產(chǎn)商，在國(guó)內(nèi)的濕法隔膜市場(chǎng)占有率超過40%。為進(jìn)一步鞏固其濕法隔膜龍頭地位，恩捷股份更是在2019年收購(gòu)了國(guó)內(nèi)濕法隔膜市場(chǎng)的第二大企業(yè)蘇州捷力。

從鋰電池隔膜產(chǎn)品市場(chǎng)趨勢(shì)來看，產(chǎn)品厚度越來越薄。濕法隔膜已經(jīng)從之前的20um、16um，過渡到當(dāng)前主流的12um、9um，而且7um濕法隔膜已開始被CATL等龍頭企業(yè)導(dǎo)入，5um濕法隔膜在消費(fèi)電池領(lǐng)域已經(jīng)批量使用。

值得注意的是，雖然隔膜毛利率高，未來市場(chǎng)空間巨大，但競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈。2015-2020年，濕法隔膜的價(jià)格從5.0元/平方米下滑至1.4元/平方米，行業(yè)內(nèi)尾部企業(yè)開始出現(xiàn)虧損。在這樣的情形下，隔膜企業(yè)需要不斷提升工藝水平，提高供應(yīng)能力，進(jìn)而提高市場(chǎng)份額，才能在行業(yè)不斷洗牌的過程中存活、立足，進(jìn)而變得更強(qiáng)大。

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