今年，PET銅箔成為資本市場(chǎng)熱點(diǎn)。

本公眾號(hào)在2月的文章《執(zhí)鋰電牛耳，銅箔迎來(lái)高光時(shí)刻》中，對(duì)銅箔行業(yè)的關(guān)鍵特點(diǎn)進(jìn)行了分析，而PET銅箔正是銅箔技術(shù)改進(jìn)方向之一。

但是，資本圈頗為熱鬧，產(chǎn)業(yè)圈卻相對(duì)冷靜。

01

優(yōu)勢(shì)直戳痛點(diǎn)

確實(shí)，PET銅箔有諸多優(yōu)勢(shì)，直戳鋰電痛點(diǎn)：

一是安全性。安全性是鋰電池的重要評(píng)估維度。PET銅箔中間為PET或PP有機(jī)絕緣層，可以降低鋰電池起火或爆炸的風(fēng)險(xiǎn)。

二是成本。銅箔占鋰電池成本的比例約8%，是影響鋰電池成本的關(guān)鍵材料之一。PET的使用降低了成本高昂的銅箔使用量，成本可以下降約40%，對(duì)應(yīng)整個(gè)鋰電池降本約3%。

三是能量密度。銅箔占鋰電池總重量比例約為13%，也是影響鋰電池能量密度的關(guān)鍵材料之一。由于PET的密度比銅更低，PET的使用可以降低鋰電池的質(zhì)量，在厚度不變的情況下，可以減輕質(zhì)量約60%，進(jìn)而可以提升鋰電池的能量密度。

此外，PET銅箔還被認(rèn)為具有循環(huán)次數(shù)、兼容性等方面的優(yōu)勢(shì)。

無(wú)論安全性，還是成本，亦或能量密度，都是鋰電池技術(shù)革新的重要方向，這些優(yōu)勢(shì)一一戳中鋰電行業(yè)痛點(diǎn)，難怪大家對(duì)PET銅箔充滿(mǎn)期待。

02

劣勢(shì)仍然鮮明

有優(yōu)勢(shì)就有劣勢(shì)，鋰電創(chuàng)新歷來(lái)不易。

近日，知名銅箔企業(yè)花園新能源對(duì)PET銅箔的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行了專(zhuān)業(yè)分析，其中缺點(diǎn)包括：

阻值高/產(chǎn)熱高、電池內(nèi)部導(dǎo)熱受阻、影響電池充/放電速度(倍率性能)、鋰電池體積能量密度不一定低、銅箔表面缺陷多、磁控濺射工藝存在技術(shù)難點(diǎn)、金屬銅/高分子PET界面結(jié)合難、PET加工和穩(wěn)定性差等。

此外，PET銅箔還存在成本悖論?；▓@新能源認(rèn)為，復(fù)合銅箔的一個(gè)重要優(yōu)勢(shì)是成本較低，但由于影響電池充/放電速度(倍率性能)，未來(lái)下游終端用戶(hù)對(duì)充放電速度會(huì)更加關(guān)注，如果電池廠需要提高充放電速度，就會(huì)要求復(fù)合銅箔增加鍍銅的厚度，進(jìn)而增加成本，這恰恰與降低成本的初心是矛盾的。

可見(jiàn)，PET銅箔之路并非易事。

實(shí)際上，除了花園新能源，其他知名銅箔企業(yè)也對(duì)PET銅箔的局限性表達(dá)了類(lèi)似觀點(diǎn)。

嘉元科技在投資者交流中指出：PET復(fù)合銅箔作為行業(yè)研發(fā)方向之一，目前核心生產(chǎn)工藝仍在探索定型階段，生產(chǎn)效率和合格率偏低，成本在短期內(nèi)較難下降。即使設(shè)備端、生產(chǎn)端、應(yīng)用端等各項(xiàng)工藝、技術(shù)瓶頸取得突破，其本身的材料屬性也決定了其特定的應(yīng)用場(chǎng)景。綜上， PET銅箔對(duì)電解銅箔需求的影響有限。

諾德股份在投資者交流中表示：這個(gè)產(chǎn)品為復(fù)合箔材，是因?yàn)槟壳爸虚g夾層具體采用哪一種高分子材料，尚未最終技術(shù)定型。PET目前只是其中一種可行性的材料。目前復(fù)合銅箔這一塊，公司在和客戶(hù)小量送樣進(jìn)行技術(shù)交流。該材料目前在行業(yè)中均尚未進(jìn)入商業(yè)應(yīng)用的階段。

可見(jiàn)，盡管PET銅箔聲勢(shì)較大，但從公開(kāi)信息來(lái)看，各大玩家目前仍然處于下游送樣驗(yàn)證階段，或者小批量訂單狀態(tài)。與此同時(shí)，因?yàn)闆](méi)有規(guī)模效應(yīng)，生產(chǎn)工藝不成熟，良品率不高，制造成本還有待降低。

目前，銅箔新勢(shì)力可能對(duì)PET銅箔更加積極，從商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)上這是一個(gè)彎道超車(chē)的機(jī)會(huì)，而傳統(tǒng)銅箔企業(yè)則更多將其定位為技術(shù)儲(chǔ)備和創(chuàng)新嘗試的方向之一。

03

且行且看

PET銅箔優(yōu)點(diǎn)誘人，但缺點(diǎn)也明顯，目前仍處于嘗試階段，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度存在不確定性，其局限性特質(zhì)甚至可能制約未來(lái)發(fā)展。

目前，作為買(mǎi)單方的下游鋰電企業(yè)，也只是將PET銅箔作為技術(shù)創(chuàng)新方向之一進(jìn)行嘗試和驗(yàn)證，畢竟鋰電企業(yè)基于安全、成本和能量密度等方面的創(chuàng)新和嘗試從未止步，而最終定型的技術(shù)方向只是少數(shù)。

鋰電因?yàn)榘踩砸蛩?，?chuàng)新歷來(lái)格外嚴(yán)謹(jǐn)，這也是鋰電創(chuàng)新迭代緩慢的原因之一。對(duì)比而言，光伏行業(yè)的創(chuàng)新，主要考慮性能和成本，安全性約束不明顯。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，PET銅箔可能會(huì)在小規(guī)模儲(chǔ)能、柔性穿戴電池等細(xì)分市場(chǎng)中存在一定應(yīng)用，作為傳統(tǒng)銅箔的補(bǔ)充，但大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用仍然存在不確定性。

實(shí)際上，盡管資本市場(chǎng)普遍看好PET銅箔，但對(duì)其產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程也預(yù)期緩慢，樂(lè)觀預(yù)期下2024年滲透率也才10%，這還不考慮產(chǎn)業(yè)化不達(dá)預(yù)期甚至失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

鋰電創(chuàng)新不易，且行且看吧。

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