3月9日，贛鋒鋰業(yè)A、港兩市齊齊翻紅，A股一度逆勢(shì)大漲超5%，截至收盤回落收漲1.52%;港股有色金屬板塊亦集體爆發(fā)，贛鋒鋰業(yè)一度暴漲逾13%，收盤回落至4.8%。此前，贛鋒鋰業(yè)的股價(jià)已回調(diào)多日，自2月18日的股價(jià)高點(diǎn)至今已累計(jì)下跌近30%。

而促成3月9日公司股價(jià)兩市逆勢(shì)暴漲的直接原因，是昨晚公司發(fā)布的將斥資近15億收購(gòu)礦業(yè)資產(chǎn)的公告。

公告顯示，贛鋒鋰業(yè)擬以自有資金14.7億元人民幣的價(jià)格收購(gòu)朱乃亮、西藏鴻大新能源科技有限公司等持有的伊犁鴻大100%財(cái)產(chǎn)份額。而伊犁鴻大通過(guò)持有五礦鹽湖49%的股權(quán)，間接擁有青海省柴達(dá)木一里坪鋰鹽湖項(xiàng)目的權(quán)益。

資料顯示，五礦鹽湖主要利用含鋰鹵水生產(chǎn)碳酸鋰、氯化鉀等產(chǎn)品，直接或間接地用于鋰電池原料及農(nóng)業(yè)化肥等領(lǐng)域。公司表示，通過(guò)本次收購(gòu)，將進(jìn)一步增加公司鋰產(chǎn)品市場(chǎng)份額，補(bǔ)足上游鋰資源布局，完善鋰鹽資源來(lái)源。

截至2020年6月30日，伊犁鴻大財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司資產(chǎn)總額為10.75億元，凈資產(chǎn)為9.4億元，資產(chǎn)負(fù)債率為12.51%，且2020年上半年稅后虧損3.46萬(wàn)元。若按照資產(chǎn)總額10.75億元的價(jià)格估算，則此次贛鋒鋰業(yè)支付的14.7億元交易對(duì)價(jià)，相當(dāng)于溢價(jià)了37%進(jìn)行收購(gòu)。

從公司角度看，如此大手筆的收購(gòu)，不僅是提前搶占國(guó)內(nèi)外有限的礦產(chǎn)資源，更有利于公司持續(xù)開(kāi)拓市場(chǎng)，尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，提高行業(yè)話語(yǔ)權(quán)。

當(dāng)前，鋰業(yè)行業(yè)已處于高速增長(zhǎng)階段。一方面，隨著新能源汽車的全球普及和推廣，對(duì)鋰的需求也持續(xù)擴(kuò)大。1月國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷同比都暴增超200%。由此推算，預(yù)計(jì)203年，新能源汽車滲透率達(dá)到50%后，鋰行業(yè)需求將達(dá)26萬(wàn)噸，按9萬(wàn)/噸價(jià)格測(cè)算，鋰鹽在未來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò) 2,340 億元。

另一方面，碳酸鐵鋰電池的市場(chǎng)占有率不斷提升，價(jià)格也在持續(xù)上漲。統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前碳酸鐵鋰電池的需求已經(jīng)重回高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，庫(kù)存降至低位，行業(yè)整體的盈利空間也顯著提升。電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格已由2020年8月底的4.05萬(wàn)元左右的價(jià)格上行至1月28日的7萬(wàn)以上均價(jià)。海外方面，歐洲新能源放量確定性強(qiáng)，高鎳三元電池依然是主要路線，氫氧化鋰需求維持高增長(zhǎng)。在多重利好作用下，鋰鹽價(jià)格有望繼續(xù)上漲，行業(yè)也將進(jìn)入高速發(fā)展模式。

因此，面對(duì)潛力如此巨大的市場(chǎng)，贛鋒鋰業(yè)如此大手筆的收購(gòu)似乎也合情合理。

近年來(lái)，贛鋒鋰業(yè)一直動(dòng)作頻頻，不斷開(kāi)拓全球上游優(yōu)質(zhì)鋰資源和供應(yīng)渠道，持續(xù)搶奪行業(yè)上游資源，豐富原料儲(chǔ)備。

2月25日公司公告稱，擬新增發(fā)行不超過(guò)4804.46萬(wàn)股H股，并表示擬將所得款項(xiàng)用于產(chǎn)能擴(kuò)張建設(shè)及潛在投資和運(yùn)營(yíng)資本，其中主要涉及公司的海外鋰資源項(xiàng)目，潛在投資的鋰資源可能包括礦石、鹵水、鋰黏土等;2020年，贛鋒鋰業(yè)計(jì)劃將對(duì)阿根廷MineraExar的股權(quán)增持至51%，并積極推進(jìn)Caui-Olaroz鋰鹽湖項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)，該項(xiàng)目計(jì)劃于2021年投產(chǎn);2019年公司收購(gòu)了墨西哥Sonora項(xiàng)目股權(quán)，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)會(huì)成為全球黏土提鋰的領(lǐng)先項(xiàng)目。

在不斷地收并購(gòu)及擴(kuò)產(chǎn)下，公司去年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)亮也較為亮眼。1月29日公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告更正，稱2020年全年公司的歸母凈利潤(rùn)修正為9.1-10.7億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)154.1%-198.8%。

其實(shí)，在中國(guó)能源巨頭尤其是礦業(yè)巨頭中，此類收購(gòu)近年來(lái)屢見(jiàn)不鮮。

此前，“鋰業(yè)雙雄”的另一巨頭天齊鋰業(yè)亦是成也收購(gòu)，敗也收購(gòu)。2013年，天齊鋰業(yè)以38.7億元收購(gòu)了全球最大的鋰輝石礦-泰利森51%股權(quán)，成為了中國(guó)的“鋰業(yè)一哥”，連續(xù)幾年?duì)I收業(yè)績(jī)都翻倍增長(zhǎng)。

嘗到了甜頭的天齊鋰業(yè)自然不會(huì)停止。2018年年中，天齊鋰業(yè)再次上演了一場(chǎng)“蛇吞象”式的收購(gòu)，以40.66億美元收購(gòu)全球第二大鋰礦供應(yīng)商SQM公司23.77%股權(quán)，收購(gòu)對(duì)價(jià)是公司全部資產(chǎn)的近150%。這場(chǎng)交易中，天齊鋰業(yè)自籌資金7.26億美元，向銀團(tuán)借款了35億美元，杠桿率高達(dá)5倍，而這也是公司深陷巨債的起點(diǎn)。

由于沒(méi)有提前預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)，在公司完成收購(gòu)后，鋰業(yè)市場(chǎng)行情急轉(zhuǎn)直下，鋰產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，鋰產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑。因此公司的業(yè)績(jī)也開(kāi)始連年虧損，負(fù)債率直線上升，加上海外收購(gòu)帶來(lái)的極高的杠桿率，公司在去年10月甚至一度面臨債務(wù)逾期，需要賣礦求生。盡管在2020年底公司宣布以增資擴(kuò)股的方式引入戰(zhàn)投IGO Limited，使債務(wù)壓力得到一定緩解，但公司短期內(nèi)仍很難恢復(fù)元?dú)狻?/p>

其實(shí)，以鋰業(yè)雙雄為代表的中國(guó)能源巨頭們頻頻進(jìn)行巨額收購(gòu)，背后主要源于中國(guó)能源的短缺。在資源有限的情況下，只有通過(guò)大幅收購(gòu)搶占資源，才能擁有行業(yè)話語(yǔ)權(quán)，維持長(zhǎng)期穩(wěn)定的供應(yīng)和增長(zhǎng)。

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期不斷加強(qiáng)，在碳中和和碳達(dá)峰的全球發(fā)展目標(biāo)下，預(yù)計(jì)鋰、鎳、銅、硅等為代表的碳中和產(chǎn)業(yè)鏈的資源，也將迎來(lái)升級(jí)和調(diào)整。一方面有色行業(yè)的供給端的減排目標(biāo)將促進(jìn)行業(yè)效率的提升;另一方面，需求端則將提升減碳性質(zhì)的金屬用量，控制產(chǎn)能和產(chǎn)量。

總之，當(dāng)前全球各國(guó)的能源公司對(duì)于各類能源資源的主權(quán)和開(kāi)采問(wèn)題上都極為重視，甚至陷入了“搶食吃”的競(jìng)爭(zhēng)模式。面對(duì)各種礦產(chǎn)資源的需求上漲、供應(yīng)缺口的持續(xù)擴(kuò)大以及行業(yè)升級(jí)調(diào)整的情況下，預(yù)計(jì)能源資源的巨頭公司們都不會(huì)坐以待斃，將紛紛下場(chǎng)參與到收并購(gòu)的資源搶奪大戰(zhàn)當(dāng)中。但收并購(gòu)的擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)也存在極大的風(fēng)險(xiǎn)，而此前的天齊鋰業(yè)就是最好的例子。

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