來源:中國有色金屬報

責編·作者：史家亮 黃巖

 

　　秋冬來臨之際，歐洲疫情二次暴發(fā)后持續(xù)惡化，法國和德國等歐洲主要經(jīng)濟體采取新一輪的經(jīng)濟和社交管控措施，市場恐慌情緒嚴重，商品和金融市場出現(xiàn)普跌。美國大選存在較大的不確定性，新一輪的刺激措施談判依然無進展，美元因為流動性需求和避險屬性而出現(xiàn)反彈，使得黃金承壓。當前，避險黃金仍然存在下行的空間，但是相對有限。

 

　　歐洲新增病例激增

　　導致再次社交封鎖

 

　　秋冬季來臨之際，歐洲疫情二次全面暴發(fā)且持續(xù)惡化。疫情嚴重，各主要經(jīng)濟體將陸續(xù)采取嚴格的封鎖防控措施，法國總統(tǒng)馬克龍宣布，法國全境從10月30日起再度封城，以應對新冠肺炎疫情的迅猛反彈。德國總理默克爾表示，德國聯(lián)邦政府和州政府已經(jīng)同意從11月2日起采取新的封鎖措施。其他經(jīng)濟體亦會陸續(xù)發(fā)布新的封鎖措施。受疫情新增病例激增和歐洲再次封鎖影響，疫情和經(jīng)濟擔憂導致美歐股市重挫，標普500指數(shù)創(chuàng)4個月最大跌幅；避險情緒疊加流動性需求的旺盛使得美元走強，而金價在美元走強的情況下走低，黃金避險屬性因市場的恐慌而被淡化，現(xiàn)貨黃金收跌逾30美元，盤中觸及1869.62美元/盎司，為9月28日以來最低水平。

 

　　歐美疫情的持續(xù)惡化，社交管控措施再度收緊，經(jīng)濟復蘇再度受到?jīng)_擊，歐美經(jīng)濟二次下滑難以避免，歐美央行將會采取進一步的量化寬松政策，降低經(jīng)濟的下滑幅度，量化寬松政策的持續(xù)，流動性的釋放和未來通脹壓力的提升，對于黃金而言亦形成利好。

 

　　美元指數(shù)走強

　　使得黃金價格承壓

 

　　歐洲新增病例激增導致再次社交封鎖，市場恐慌情緒影響金融商品市場，疊加美國政治不確定性和刺激法案的困境，美元指數(shù)上漲0.45%至93.45，為9月23日以來最大漲幅；短期內，因刺激法案的困境和疫情影響提振美元需求，美元仍有小幅反彈的可能，反彈的幅度有限，中長期來看，超寬松經(jīng)濟政策、超低利率和新的貨幣政策框架，美元信用體系亦受到?jīng)_擊，歐元和英鎊回落后出現(xiàn)上漲趨勢反向影響，美元長期震蕩走弱的趨勢依舊，將會在90~95區(qū)間震蕩走弱；2021年不排除跌破90的可能。

 

　　黃金由美元計價，從歷史走勢來看，黃金和美元指數(shù)亦有明顯的負相關關系，當美元指數(shù)進入下行周期時，黃金價格往往表現(xiàn)強勁，當美元指數(shù)進入上行周期時，黃金價格往往表現(xiàn)弱勢，這是由于黃金的美元計價功能決定。近期，美元再度反彈，使得本應該因為避險屬性而表現(xiàn)強勁的黃金承壓下行，這類似于3月初的行情。當市場恐慌情緒大漲時，不管是避險資產(chǎn)還是風險資產(chǎn)均會受到拋售，而流動性需求則會使得美元指數(shù)表現(xiàn)一枝獨秀。

 

　　當前，因為疫情的持續(xù)惡化，歐洲采取新一輪的社交管控措施，美國大選增加政治不確定性，疊加美國新一輪刺激法案大選前難以推出，美元仍有小幅反彈的空間與可能，這將會繼續(xù)使得避險黃金承壓，但是長期來看，歐美央行將會繼續(xù)深化量化寬松政策，采取新一輪的刺激措施，美國政府在大選結束后會推出新的刺激法案，流動性的釋放將會使得美元震蕩下行的趨勢不變，這均有利于黃金的走勢。

 

　　白宮放棄大選前

　　推出刺激方案的希望

 

　　新一輪的刺激法案談判被大選左右而陷入僵局，共和黨和民主黨均拒絕妥協(xié)。白宮放棄大選前推出刺激方案的希望，發(fā)言人預計達成協(xié)議還需幾周時間。特朗普和他的助手將責任推在了眾議院議長佩洛西身上；特朗普表示，美國眾議院議長佩洛西將不會批準經(jīng)濟刺激計劃，等大選結束，我們會迎來歷史上最好的刺激方案。美國國會眾議院議長佩洛西表示，特朗普總統(tǒng)太在意股市，他太容易受到股市的影響；希望他現(xiàn)在可以重返談判桌重點處理關于刺激計劃的談判；當前，尚未停止關于刺激計劃的立法工作，白宮與國會山需要盡快敲定一份關于刺激計劃的協(xié)議。

 

　　疫情持續(xù)惡化讓政府部門擔憂，但是基于大選考量，大選前通過的可能性依然??；大選結束后，刺激法案將會迅速推出，對于美元而言，短期因為避險而利多，長期則因為流動性的持續(xù)釋放依然形成利空。大選結束后，刺激法案將會迅速的推出，流動性的釋放，屆時對于黃金而言形成利多。

 

　　美國大選臨近

　　政治不確定性愈發(fā)嚴重

 

　　美國大選將于11月3日進行，11月4日將會公布大選結果。在總統(tǒng)最后一場辯論會結束之后，拜登對川普民調數(shù)據(jù)甚至以53%∶39%領先了14%；從當前民調來看，拜登依然以51.1∶43.6的比例大幅領先特朗普。故當前主要機構和媒體均認為拜登當選的可能性大，但是美國實施的是選舉人制度，普選的勝利不代表最后的總統(tǒng)競選的勝利，2016年希拉里就是贏了選民投票而輸在了選舉人投票上。

 

　　另外，美國國會參議院表決通過了總統(tǒng)特朗普對埃米·科妮·巴雷特出任聯(lián)邦最高法院大法官的提名；最高法院大法官組成方面發(fā)生變化，保守派∶自由派=6∶3。美國大選，共和黨和民主黨之間關于如何計票的法律斗爭增加了選舉結果將出現(xiàn)爭議的風險，如果特朗普敗選，將會針對郵寄選票等因素對不認可的選舉結果提交最高法院裁決，最高法院的人員組成則有利于共和黨，有利于特朗普。因為美國大選依然存在較大的不確定性，對于黃金而言則會形成利好，亂世黃金的價值表現(xiàn)無疑。

 

　　避險黃金短線下降

　　將會提供長線配置機會

 

　　歐洲主要國家采取新一輪的經(jīng)濟與社交管控措施，市場恐慌情緒和美元指數(shù)的上漲使得金銀大幅下挫，疊加技術盤的影響，黃金和白銀本就在收斂末端，宏觀因素使其跌破關健位后出現(xiàn)大幅下挫符合技術面的規(guī)律。事件驅動上法國和德國因疫情原因再度陷入封鎖成為導火線，歐美VIX恐慌指數(shù)上升股市下挫，情緒整體轉弱。從技術圖形看，黃金可能會跌破前低水平。

 

　　從季節(jié)性分析來看，9月和11月都是金、銀的淡季，在10月上漲的概率相對較低，美元指數(shù)的壓制和流動性的變化影響亦較為明顯，黃金大概率走寬幅震蕩的走勢，因而多頭弱化盈利預期或者考慮持倉到明年2~3月份甚至更長的時間是比較好的選擇。后疫情時代，二次疫情、刺激法案和美國大選，新一輪的量化寬松政策等風險點，依然支撐黃金價格，故黃金長期仍有上行空間，短線的回落正是買入配置的機會。

 

　　當下核心策略就是關注黃金的回調，尤其是黃金出現(xiàn)極低點位的長線買入點，短線波動會比較大，一旦出現(xiàn)深跌則是黃金未來一段時間入場的最好的時機，著力把握。當前市場無疑還是存在變數(shù)，金銀仍有下跌的空間，但是否入場追空則要考慮對于風險事件的承受能力，建議依然是逢低買入。

 

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