責(zé)編·作者：孫偉東

 

　　去年12月，國內(nèi)錫礦價格快速上行，錫礦產(chǎn)量為5055噸，同比增長22.5%，2020年，國內(nèi)錫礦產(chǎn)量為4.81萬噸，同比增長4.8%。去年12月，錫礦進(jìn)口量為1.616萬噸，同比下降19.1%，2020年，錫礦進(jìn)口量為16.9萬噸，同比下降5.1%。受疫情因素影響，緬甸地區(qū)礦石進(jìn)口數(shù)量較同期依然偏低，但國內(nèi)供給的逐步釋放彌補了部分缺口。根據(jù)排產(chǎn)計劃，2月份，國內(nèi)錫礦生產(chǎn)商總計有約245金屬噸減量，而緬甸由于政治局勢緊張，錫礦出口雖暫未受到直接影響，2月份，國內(nèi)礦石供應(yīng)環(huán)比略有降低。

 

　　去年12月，國內(nèi)錫錠產(chǎn)量為1.501萬噸，同比增長41%，2020年，國內(nèi)錫錠產(chǎn)量為14.117萬噸，同比下降2.2%。去年12月，錫錠生產(chǎn)商開工率為54.6%，環(huán)比增長3.5%，同比增長20%。去年三季度開始，國內(nèi)精煉錫供應(yīng)開始迅速恢復(fù)，產(chǎn)量已經(jīng)接近歷史高位。全年來看，較2019年同期仍有少量缺口。

 

　　2月份，國內(nèi)外錫冶煉廠將陸續(xù)進(jìn)行檢修，目前統(tǒng)計的減停產(chǎn)計劃，影響1670噸精煉錫產(chǎn)量。2月份，國內(nèi)錫錠供應(yīng)環(huán)比將出現(xiàn)小幅下降。

 

　　從去年12月的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)外的電子器件產(chǎn)銷均保持了兩位數(shù)以上的增長，從而帶動國內(nèi)錫焊料消費的高增速。化工消費領(lǐng)域，由于PVC產(chǎn)量穩(wěn)步提升，錫相關(guān)消費也較為強勁。2月后，由于春節(jié)假期臨近，錫下游消費將逐步轉(zhuǎn)弱，同時由于各地疫情防控力度較大，下游訂單出現(xiàn)明顯降低。此外，由于錫價較高下游企業(yè)多數(shù)備貨意愿較低。

 

　　1月份，滬錫主力合約強勢突破了從2016年開始的震蕩區(qū)間，最高攀升至17.488萬元/噸。其核心驅(qū)動力是全球顯性庫存大幅下滑，尤其LME庫存去化速度很快，同時帶動外盤結(jié)構(gòu)走強。從大環(huán)境來看，全球疫情依然造成礦石供應(yīng)偏緊，3C產(chǎn)品的快速增長，又明顯帶動焊料領(lǐng)域消費增加。但短期來看，一方面，價格快速拉漲后存在調(diào)整壓力；另一方面，國內(nèi)下游將進(jìn)入春節(jié)假期消費走弱壓力較大，雖然冶煉廠有部分檢修，但總體基本面走弱，建議短期以偏空思路對待。但由于國內(nèi)礦石以及錫錠庫存整體偏低，因此不宜過分看空錫價，建議輕倉操作。

 

　　(作者單位：東證衍生品研究院）