責編·作者:黎俊
近期,鋁價維持強勢。2月底,美國1.9萬億美元經(jīng)濟刺激計劃通過國會眾議院審核,引發(fā)市場對于流動性充足的預期,國內(nèi)外金屬價格普漲。宏觀方面,隨著疫苗的陸續(xù)投入,國外疫情開始放緩,市場對于全球經(jīng)濟復蘇預期加強。從基本面來看,終端需求有所回暖,汽車產(chǎn)銷、鋁型材出口同比增幅明顯。雖然電解鋁企業(yè)盈利依然可觀,但是受碳達峰和碳中和的影響,中長期電解鋁產(chǎn)能投放將受到影響,鋁價上行動力逐步增強。
終端消費回暖
截至3月12日,上海期貨交易所鋁庫存為263916噸,較前一周下降86778噸,目前庫存小計水平位于5年同期的最低位。其中,期貨庫存為157080噸,較前一周增加39545噸。2020年同期庫存為271438噸,目前期貨庫存水平位于5年同期的最低位。
社會庫存方面,截至3月11日,據(jù)統(tǒng)計,五地電解鋁社會庫存為122.8萬噸,較前一周增加5.5萬噸。去年同期庫存為159.3萬噸。
數(shù)據(jù)顯示,1月份,我國汽車產(chǎn)銷分別達到238.8萬輛和250.3萬輛,同比分別增長34.6%和29.5%,環(huán)比則下降15.9%和11.6%。中國汽車工業(yè)協(xié)會認為,1月份,汽車產(chǎn)銷同比呈現(xiàn)大幅增長的原因有兩點:一是當前市場需求仍在恢復;二是由于2021年春節(jié)假期在1月,加之去年年初疫情影響,因此基數(shù)水平較低。另外,生產(chǎn)環(huán)比降幅較快,反映出汽車芯片供應不足影響企業(yè)的生產(chǎn)節(jié)奏。
產(chǎn)能投放放緩
2月份,電解鋁平均生產(chǎn)成本為13524.8元/噸,較1月份增長0.86元/噸;電解鋁盈利平均水平為2563.54元/噸,較1月增長955.97元/噸。
在高利潤刺激下,2月份,我國電解鋁產(chǎn)量也有所增長。相關數(shù)據(jù)顯示,2月我國電解鋁產(chǎn)量為300.7萬噸,平均日產(chǎn)10.74萬噸,年化產(chǎn)量為3919.79萬噸,較1月日產(chǎn)10.69萬噸/天,上漲0.05萬噸/天。2月份,電解鋁新投產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)釋放,日產(chǎn)有所增加。根據(jù)目前新投產(chǎn)情況來看,預計3月份我國電解鋁產(chǎn)量約為333.4萬噸,日化產(chǎn)量約10.76萬噸,月度平均日產(chǎn)量將繼續(xù)上漲。
雖然電解鋁產(chǎn)量有所提高,但是在去年9月國家提出的碳達峰和碳中和概念影響下,電解鋁產(chǎn)能投放可能會受到抑制,因為在我國70%的電解鋁產(chǎn)能是通過火力發(fā)電獲取,傳統(tǒng)的火力發(fā)電產(chǎn)能將會受到抑制。該政策已經(jīng)對傳統(tǒng)的火力發(fā)電區(qū)域內(nèi)蒙古的企業(yè)造成了實質影響。內(nèi)蒙古已經(jīng)取消蒙西地區(qū)的對高耗能的優(yōu)惠電價,其中就包括電解鋁。優(yōu)惠電價的取消,短期來看,對電解鋁生產(chǎn)成本的提升相對有限,但是中長期來看,甚至將放緩電解鋁的投產(chǎn)進度。而且內(nèi)蒙古自治區(qū)已經(jīng)規(guī)定,原則上不得新增電解鋁產(chǎn)能。隨著政策的持續(xù)推進,山東、新疆這些火力發(fā)電的主產(chǎn)區(qū)可能也會出臺相關規(guī)定,限制電解鋁等高耗能行業(yè)。中長期來看,電解鋁產(chǎn)能投放將放緩,利好鋁價。
綜上所述,當前流動性依然充足,國內(nèi)需求逐步回暖,境外經(jīng)濟隨著疫苗的投入也逐步復蘇,鋁需求有望好轉。供應方面,雖然目前電解鋁利潤依然高企,但中長期來看,雙碳政策將抑制電解鋁產(chǎn)能投放,預計短期滬鋁有望上漲,暫時關注1.8萬元/噸一線壓力。
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