責(zé)編·作者：顧馮達(dá)

 

　　4月最后一周，以有色金屬為首的大宗商品再度迎來多頭狂歡，金融市場在美國加征富人稅及印度疫情失控威脅下，更多資金轉(zhuǎn)而押注全球流動性寬松下多重利好共振中的金屬板塊，市場對通貨再膨脹預(yù)期高漲，有色金屬強(qiáng)勢再現(xiàn)紛紛突破新高。截至4月26日晚間收盤，倫銅期貨暴漲226.5美元/噸，報9778美元/噸，一舉創(chuàng)出近11年來新高水平；倫鋁期貨大漲35美元/噸，報2404美元/噸，刷新了近3年來新高。國內(nèi)有色夜盤也全面收漲銅鋁雙雙刷新高位，滬銅期貨主力合約Cu2106報在71570元/噸，上漲1.72%；滬鋁期貨主力合約Al2106報在18485元/噸，上漲0.76%。

 

　　二季度以來，有色金屬市場再度迎來強(qiáng)勢，因其板塊正面臨多重利好題材疊加的強(qiáng)勢風(fēng)口，無論是海外通貨再膨脹預(yù)期、還是新能源新基建還是碳達(dá)峰、碳中和概念，甚至疫情暴發(fā)的供需錯配，都對銅鋁為代表的有色金屬板塊帶來利好提振，而有色金屬基本面自身也處于二季度傳統(tǒng)消費旺季下的“備貨去庫存、供需緊平衡”的產(chǎn)業(yè)鏈微妙現(xiàn)狀中，使其供需平衡容易受到市場未來預(yù)期變量影響而刺激價格方向性選擇。

 

　　就宏觀大環(huán)境而言，海外市場經(jīng)濟(jì)低位復(fù)蘇和弱勢美元周期是當(dāng)前市場大趨勢，同時在大國政治經(jīng)濟(jì)博弈、行業(yè)政策擾動及供需庫存因素博弈下，有色金屬價格預(yù)計將維持在強(qiáng)勢風(fēng)口，特別是美國為首全球主要經(jīng)濟(jì)體面臨通貨再膨脹壓力及中國有色金屬行業(yè)計劃2025年提前5年實現(xiàn)碳達(dá)峰的政策預(yù)期下，各地預(yù)計將嚴(yán)控高耗能產(chǎn)品供應(yīng)壓減單位GDP能耗，使得以電解鋁為代表的有色金屬將易漲難跌，后續(xù)若有利好政策進(jìn)一步落地，則上攻潛力十足。當(dāng)然，需要注意到，近期，市場風(fēng)險偏好的快速切換限制反彈高度，但在有色金屬原料對外依賴度較大且相關(guān)定價權(quán)難以掌控的背景下，若后市無更進(jìn)一步的宏觀黑天鵝或政策巨大轉(zhuǎn)向的利空，則銅鋁為首的有色金屬價格，在傳統(tǒng)消費旺季下震蕩偏強(qiáng)仍是趨勢，建議下游企業(yè)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)化生產(chǎn)利潤套期保值保值，機(jī)構(gòu)和投機(jī)者以震蕩偏多思路操作，注意控制倉位管控風(fēng)險。

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