責編·作者:金十
5月17日亞市早盤,現(xiàn)貨黃金重新站上1850美元/盎司。美聯(lián)儲最近明確表示,它仍沒有在未來三年內(nèi)加息的計劃。但這顯然是基于近40年來最強勁的經(jīng)濟增長幾乎不會產(chǎn)生持久的通脹壓力的背景下提出的,但這樣的觀點最終將被證明是正確還是錯誤的還未知,至少市場有這樣的觀點——美聯(lián)儲目前已經(jīng)落后于曲線。
美聯(lián)儲承諾將短期借款利率維持在接近零的水平,并將每月購買的債券規(guī)模維持在至少1200億美元,同時將2021年的GDP預期上調(diào)至6.5%,這將是1984年以來的最高年增長率。美聯(lián)儲還將其通脹預期上調(diào)至2.2%,這一水平仍然相當普通,但高于央行10年前開始設(shè)定特定利率目標以來的整體水平。
最近幾個月,美聯(lián)儲官員對通脹的看法是“暫時的”。當通脹率高于債券收益率時,美聯(lián)儲最滿意,他們已經(jīng)做到了這一點。因此他們試圖通過稱通脹為‘暫時的’來讓人們不再害怕通脹。美聯(lián)儲官員們清楚知道,若市場恐慌浮現(xiàn),投資者不愿吸納美國長債,這將迫使收益率急升,勢必打亂聯(lián)儲堅持維持利率不變的部署。市場將擔心通脹是否在整個夏季都居高不下。再加上美國居高不下的債務和赤字水平,如果通脹率居高不下,將是一個真正的大問題。這可能會廣泛影響金融市場。
美聯(lián)儲官員如今不擔心通脹的一個主要原因是,他們相信如果通脹真的出現(xiàn)問題,他們有工具可以使用。然而,這些工具是有代價的。提高利率是美聯(lián)儲控制通貨膨脹最常見的方式。這并不是央行唯一的武器,資產(chǎn)購買的調(diào)整和強有力的政策指導也可以使用,但利率工具一般來說是最有力的武器。然而歷史經(jīng)驗顯示利率上調(diào)過快也是阻止經(jīng)濟增長的一個非常有效的方法。20世紀下半葉的經(jīng)濟衰退幾乎每一次都是被美聯(lián)儲收緊政策造成的。在21世紀的上半葉,人們越來越擔心美聯(lián)儲可能再次成為“罪魁禍首”,尤其是如果美聯(lián)儲的寬松政策引發(fā)那種通脹,可能會迫使它在未來某個時間點突然踩下剎車。
從基本面來看,一系列因素正在抑制通貨膨脹。其中包括技術(shù)主導經(jīng)濟固有的反通脹壓力,就業(yè)市場上的美國就業(yè)人數(shù)比十年前減少了近1000萬人,以及人口趨勢表明生產(chǎn)率和價格壓力面臨長期限制。因此美聯(lián)儲若長期不加息可能行得通,但這是有風險的,因為如果其預判失誤,通貨膨脹開始加速,更大的問題是,要怎么做才能讓它停下來。美聯(lián)儲所做的一切,拜登推出的一系列大規(guī)模財政刺激,以及導致部分商品短缺的重大全球供應鏈問題,這將成為通脹的“催化劑”。通脹雖然被推遲,但仍可能在2022年及以后產(chǎn)生影響。
分析普遍認為,美元想延續(xù)漲勢并不容易。渣打銀行分析師Suki Cooper表示,美元和實際收益率在短期內(nèi)繼續(xù)支撐金價上漲。他分析道,除非出現(xiàn)短期調(diào)整,否則鴿派的美聯(lián)儲和不斷上升的通脹預期,很可能會讓金價在今年繼續(xù)上揚。
知名財經(jīng)網(wǎng)站FXStreet分析師Eren Sengezer撰文指出,一旦金價日收盤位于1850美元/盎司阻力上方,這可能吸引買家,并為金價進一步上漲打開大門,金價可能漲向1860美元/盎司和1875美元/盎司;另一方面,1820美元/盎司被視為首個支撐位,然后是1800美元/盎司心理水平,假如金價有效跌破后者,這可能推動金價進一步跌向1780美元/盎司。(金十)