作者：史家亮

 

　　今年上半年，在錫供需趨緊支撐和宏觀利好共同影響下，錫價(jià)持續(xù)上漲，不斷刷新歷史新高?；久婧屯獗P表現(xiàn)繼續(xù)支撐國內(nèi)錫價(jià)，滬錫顯性庫存去庫存持續(xù)。云錫公司部分檢修對(duì)錫供應(yīng)趨緊影響依然存在，錫精礦進(jìn)口量下降，滬錫供需基本面依然較強(qiáng)。滬錫整體上漲的趨勢(shì)沒有發(fā)生變化，即使短期內(nèi)的技術(shù)性回調(diào)不改變滬錫的整體強(qiáng)勢(shì)，易漲難跌行情將會(huì)持續(xù)。

 

　　錫礦及錫錠進(jìn)出口

 

　　錫礦進(jìn)口方面，中國90%以上的錫礦進(jìn)口來自于緬甸，緬甸的錫出口數(shù)量和品位對(duì)國內(nèi)精煉錫的加工影響相對(duì)較大。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份，我國錫精礦進(jìn)口實(shí)物量1.116萬噸，折合金屬量3821噸，環(huán)比下降9.9%，同比增長(zhǎng)60.1%。其中，緬甸礦6157噸，折合金屬量869噸，環(huán)比下降67.0%，同比下降58.7%。1~5月，我國累計(jì)進(jìn)口錫精礦實(shí)物量7.189萬噸，折合金屬量1.662萬噸，同比增長(zhǎng)36.5%。

 

　　錫錠方面，5月份，我國精錫進(jìn)口量121噸，環(huán)比下降52.9%，同比下降96.7%。1~5月，進(jìn)口精錫2467噸，同比下降67.9%。5月份，我國精錫出口量3045噸，環(huán)比增長(zhǎng)107.7%，同比增長(zhǎng)505.4%。1~5月，出口精錫6662噸，同比增長(zhǎng)244.3%。因?yàn)橥獗P錫價(jià)高于國內(nèi)錫價(jià)，錫錠出口窗口持續(xù)打開，使國內(nèi)錫錠出口量持續(xù)增長(zhǎng)，5月份，我國精錫凈出口2924噸，今年以來，連續(xù)5個(gè)月保持?jǐn)U張。三季度，外盤錫價(jià)依然高于國內(nèi)錫價(jià)，錫錠出口仍會(huì)比較強(qiáng)勁，對(duì)國內(nèi)錫價(jià)依然利好。

 

　　5月末，剛果（金）戈馬發(fā)生火山爆發(fā)及地震，導(dǎo)致錫礦出口延遲。6月份剛果（金）錫精礦出口可能會(huì)有一定下降。精錫進(jìn)出口方面，近期，海外現(xiàn)貨錫升水明顯回落至1500美元/噸附近，此前的出口盈利空間已縮小，6月份，國內(nèi)精錫出口量會(huì)有一定下降，但是依然維持近10年高位。

 

　　錫錠及錫精礦表觀消費(fèi)

 

　　從最新數(shù)據(jù)來看，5月份，錫表觀消費(fèi)量出現(xiàn)大幅回落，環(huán)比下降24%，同比下降30%。主要因?yàn)楫a(chǎn)量下降和出口的大幅增長(zhǎng)。5月份，云南限電使得云南大部分錫冶煉企業(yè)停工停產(chǎn)，而云錫公司5月下旬檢修，這均導(dǎo)致5月錫錠產(chǎn)量的大幅下降。以倫錫為代表的海外錫價(jià)高于國內(nèi)錫價(jià)，出口窗口持續(xù)打開，錫錠的出口亦如期大幅增長(zhǎng)，從而在一定程度上使得錫錠表觀消費(fèi)量出現(xiàn)下滑。產(chǎn)出的下降和出口的增長(zhǎng)，使得國內(nèi)錫供需矛盾依然較強(qiáng)，支撐錫價(jià)，使得錫價(jià)持續(xù)上漲。雖然云南限電逐步取消將會(huì)緩解錫冶煉企業(yè)開工率的不足，但是云錫公司的停產(chǎn)檢修將使得供應(yīng)依然偏緊，海外價(jià)格依然高于國內(nèi)將會(huì)進(jìn)一步出盡錫錠的出口，6~7月份錫表觀消費(fèi)量仍然會(huì)比較低。隨著“金九銀十”的消費(fèi)旺季來臨，預(yù)計(jì)錫錠表觀消費(fèi)量將會(huì)持續(xù)的增長(zhǎng)。

 

　　錫精礦表觀消費(fèi)方面，去年國內(nèi)錫精礦產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，僅有小幅上漲，疫情影響相對(duì)有限，錫精礦的進(jìn)口量是錫精礦表觀消費(fèi)量的核心影響因素，而緬甸的錫精礦產(chǎn)能和出口數(shù)量和品位是核心影響因素。

 

　　從今年上半年錫精礦表現(xiàn)消費(fèi)量具體數(shù)據(jù)來看，今年1~2月，錫精礦表觀消費(fèi)量大幅下降，2月份更是降至1.55萬噸的近半年的低位，這主要是受春節(jié)假期的影響，并且緬甸的政治局勢(shì)亦產(chǎn)生了影響，對(duì)錫價(jià)影響有限。隨著消費(fèi)旺季的來臨，精煉錫表觀消費(fèi)量大幅增長(zhǎng)，3月份，消費(fèi)量環(huán)比增長(zhǎng)86.5%，同比增長(zhǎng)41.9%，這對(duì)錫價(jià)形成一定的利空。3月份，精錫礦表觀消費(fèi)量大幅增長(zhǎng)的主因在于錫礦的大幅增長(zhǎng)。4月份，錫精礦表現(xiàn)消費(fèi)量表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，雖然環(huán)比下降，但是同比因?yàn)槿ツ甑牡突鶖?shù)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)82.4%，4月份，精錫礦表觀消費(fèi)量依然強(qiáng)勁的主因在于錫礦進(jìn)口量的大幅增長(zhǎng)。5月份，精錫礦表觀消費(fèi)量因進(jìn)口量出現(xiàn)大幅下降，而出現(xiàn)33%的環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，當(dāng)然國內(nèi)錫精礦產(chǎn)量的下降，拖累精錫礦表現(xiàn)消費(fèi)量，偏緊的錫精礦供應(yīng)提振錫價(jià)。

 

　　下半年，錫精礦進(jìn)口量將會(huì)隨著海外疫情和管控的放松而出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)幅度會(huì)相對(duì)有限，主要是海外疫情依然嚴(yán)重制約錫精礦的開采，對(duì)于錫價(jià)而言依然是利好。

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