作者：王賢偉

 

　　國慶假期內(nèi)盤休市，外盤正常交易。倫鋁價格在10月1日前受內(nèi)盤影響，價格大幅下挫1.8%。10月4日，市場情緒有所改善，倫鋁價格再次大幅反彈，上漲至2900美元/噸以上。此后基本在2900美元/噸支撐位上方窄幅震蕩為主，外盤假期間，倫鋁價格上漲2.47%。

 

　　美經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體向好

　　債務(wù)上限問題仍待解決

 

　　美國經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，就業(yè)、通脹、消費等數(shù)據(jù)總體向好。美聯(lián)儲9月會議釋放更為明確的信號，年內(nèi)進行縮債幾成定局。美國兩黨分歧不斷，刺激法案推進艱難，債務(wù)上限問題久拖不決，可能引發(fā)更為廣泛的風(fēng)險。歐洲方面通脹壓力不大，部分歐央行官員因擔(dān)憂通脹發(fā)表“偏鷹”言論，不過歐洲央行離撤出刺激措施仍有距離。

 

　　全球經(jīng)濟呈持續(xù)復(fù)蘇之勢，通脹壓力持續(xù)顯現(xiàn)，美聯(lián)儲即將縮減購債規(guī)模的預(yù)期逐漸被市場消化，歐洲央行“偏鴿”立場未變，后續(xù)擾動市場的主要因素在于財政政策的不確定性，但總體上，財政刺激政策有望進一步推出。

 

　　9月制造業(yè)PMI降至臨界值以下

 

　　9月30日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份，制造業(yè)PMI為49.6%，低于8月0.5%，降至臨界點以下。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為53.2%和51.7%，分別高于8月5.7%和2.8%，重回擴張區(qū)間。

 

　　主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為63.5%和56.4%，高于8月2.2%和3%，均升至近4個月高點。從主要原材料購進價格指數(shù)看，全部調(diào)查行業(yè)均高于臨界點，企業(yè)采購成本普遍上升，其中，石油、煤炭及其他燃料加工、化學(xué)原料及化學(xué)制品、非金屬礦物制品等行業(yè)均位于69%及以上高位區(qū)間，表明原材料采購價格漲幅較大。

 

　　新動能繼續(xù)保持較好增長勢頭，增速明顯快于制造業(yè)整體。裝備制造業(yè)PMI為51.8%，較8月增長0.5%，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均保持在52%以上；高技術(shù)制造業(yè)PMI為54%，較8月增長0.3%，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別增長至56%和54%以上。結(jié)合來看，新動能市場供需增速平穩(wěn)較快，活力不斷增強，有利于推進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化能耗結(jié)構(gòu)。

 

　　大型企業(yè)PMI為50.4%，高于8月0.1個百分點，持續(xù)位于景氣區(qū)間，大型企業(yè)運行總體穩(wěn)定。中、小型企業(yè)PMI分別為49.7%和47.5%，低于8月1.5%和0.7%。調(diào)查結(jié)果顯示，小型企業(yè)中反映原材料成本高、資金緊張、市場需求不足的比重均超過四成，部分小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨多重困難。

 

　　電解鋁庫存周度累庫2.6萬噸

 

　　9月30日，國內(nèi)電解鋁社會庫存分別為，上海地區(qū)7.6萬噸，無錫地區(qū)26.6噸，南海地區(qū)24.4萬噸，杭州地區(qū)8.3萬噸，鞏義地區(qū)6.1萬噸，天津6.8萬噸，重慶0.3萬噸，臨沂1.4萬噸，消費地鋁錠庫存合計81.5萬噸。南海、無錫地區(qū)庫存貢獻增量。截至9月30日，上期所鋁總持倉47.12萬手，較此前一周減少99521手，國慶節(jié)前，鋁價震蕩偏弱，總持倉量大幅下滑，以多頭減倉為主。

 

　　宏觀風(fēng)險仍存，供應(yīng)端持續(xù)偏緊，消費旺季“金九銀十”表現(xiàn)偏弱，能耗雙控對消費影響持續(xù)擴大。第四次國儲局拋儲將于國慶節(jié)后競拍，預(yù)計社會庫存累庫持續(xù)時間較長，短期鋁價震蕩偏弱概率較大。

　　(作者單位：中信建設(shè)期貨)