近期地方國企改革政策較為密集。今年初已有多個省市的地方兩會聚焦混改，典型模式包括引入戰(zhàn)投、員工持股、股權(quán)激勵等。從混改的政策落地情況來看，目前北京、山東、上海和廣東等地已出臺混合所有制員工持股試點(diǎn)方案，吉林、浙江、四川等地國資委也表示要推出員工持股相關(guān)試點(diǎn)。另外，2017年1月7日起，陸續(xù)召開的各地方兩會聚焦國企改革，其中混改成為各地方2017重點(diǎn)突破的方向。

從國企改革的模式來看，2017年地方國企改革將基本圍繞以下幾個方向展開：加快整體上市步伐，提升資產(chǎn)證券化率；組建國有資本投資運(yùn)營平臺，優(yōu)化國有資本布局；深化混改，包括資產(chǎn)證券化、員工持股和股權(quán)激勵、引入民間戰(zhàn)略投資者等，提升效率；利用國改基金模式，推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合。

1月18日，上海市國資委、上海市財(cái)政局、上海市金融辦、上海證監(jiān)局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于本市地方國有控股混合所有制企業(yè)員工持股首批試點(diǎn)工作實(shí)施方案》，指出將穩(wěn)妥有序推進(jìn)上海地方國有控股混合所有制企業(yè)員工持股首批試點(diǎn)工作，明確將在上海選取5家至10家企業(yè)開展首批試點(diǎn)。該方案是自2016年8月，國務(wù)院國資委出臺《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》以來，地方層面繼浙江、江蘇、北京、山東、廣東等省市之后，第二批響應(yīng)國務(wù)院國資委員工持股計(jì)劃試點(diǎn)并出臺方案的地方國資。

2月3日，山東省國資委發(fā)布《關(guān)于省屬國有企業(yè)混合所有制改革發(fā)揮中小股東作用的指導(dǎo)意見》，提出因企制宜確定國有股比例。混合所有制企業(yè)應(yīng)建立積極的收益分配機(jī)制，建立積極有效的利潤分配機(jī)制和流轉(zhuǎn)順暢的股權(quán)退出通道，混合所有制企業(yè)應(yīng)著力提升資本證券化水平，鼓勵通過上市公司實(shí)施并購重組、IPO、新三板掛牌等多種方式，提高股權(quán)流動性等。

2月6日，天津市國資委網(wǎng)站發(fā)布的《天津市深化國有企業(yè)改革簡報(bào)》顯示，今年擬在5家至6家集團(tuán)開展集團(tuán)層面混改試點(diǎn)，力爭完成兩家試點(diǎn)，并于2018年全面推開。

分析人士表示，隨著本輪國企改革頂層設(shè)計(jì)基本完善，試點(diǎn)范圍擴(kuò)大及深化，2017年國企改革進(jìn)程有望加速，國企改革將在混改、央企并購重組等重點(diǎn)落地應(yīng)用。

2017年地方兩會對各省市國企改革提出了更高要求，后續(xù)地方國企改革有望繼續(xù)深化，其中混改將是國企改革重點(diǎn)突破領(lǐng)域。

從地方國企改革區(qū)域特點(diǎn)來看，國資規(guī)模較大、盈利較強(qiáng)、市場化程度更高的沿海地區(qū)相對走在前列。上海、廣東、浙江等國改整體進(jìn)度較快，形成示范效應(yīng)。一方面，體量較大意味著國企資產(chǎn)證券化提升空間較大；另一方面，盈利性較強(qiáng)的國有資產(chǎn)更易吸引社會資本。此外，市場化程度越高，國改創(chuàng)新模式實(shí)施的阻礙越小，微觀層面改革提速的可能性越大。

根據(jù)2017年地方兩會的要求，上海等地加快整體上市的思路明確，上海國企改革重點(diǎn)在于整體上市與核心資產(chǎn)注入。上海兩會提出，2017年將深化國資國企改革，加快推進(jìn)企業(yè)集團(tuán)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市。上海國資體系是屬于典型的“大集團(tuán)、小公司”。按政策目標(biāo)，上海希望到“十三五”末，整體上市國有企業(yè)能占競爭類國有企業(yè)總量的50%以上。整體上市或核心資產(chǎn)上市仍是未來上海國改主要的看點(diǎn)。

分析人士認(rèn)為，在混改、央企并購重組等兩大國企改革方向上，今年可從三方面把握國企改革主題性投資機(jī)會：一是存在較強(qiáng)“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革+央企并購重組”預(yù)期的標(biāo)的，可重點(diǎn)關(guān)注以鋼鐵、電解鋁為主業(yè)的央企下屬上市公司標(biāo)的；二是有望進(jìn)入第二批混改試點(diǎn)的標(biāo)的，根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，混改將在電力、石油、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐；三是國企改革較快地區(qū)的地方混改標(biāo)的，上海、深圳等地區(qū)國企改革進(jìn)程較快，市場氛圍濃重，國企推進(jìn)阻力相對較小，混改有望先行一步。